论文部分内容阅读
金融机构尤其是银行业面临的最大风险是信用风险。在信用衍生品产生之前，银行只能通过信贷审查、抵押资产、提取准备金、贷款组合分散化、信贷资产证券化等传统的信用风险管理方法化解风险。经历了20世纪80年代的债务危机和90年代末的亚洲金融危机，信用风险的危害及传染效应引起了金融机构和监管部门的极大关注，金融界普遍开始注重对信用风险的防范与管理。而2007年在美国爆发，随后又波及全球的次贷危机则为人们敲响了控制信用衍生品风险的警钟。
信用衍生品是转移信用风险的创新工具，它将存在于基础资产中的信用风险从其它风险中剥离出来转移到金融市场上。信用衍生品的产生从根本上改变了银行信用风险管理的方法，使其从消极、被动地回避，转化为积极、主动地分散。信用衍生品市场的合理、有序发展可有效分散信用风险，降低银行的系统性风险；完善信用风险的价格发现机制，提高金融市场效率；解决“信用悖论”问题，兼顾信用风险分散和客户关系维持；帮助银行节约资本金，缓解资本充足率的管理压力。信用衍生品在危机时期能起到减震器的作用，对银行稳定性有正面的作用。然而，任何事物都有两面性，信用衍生品虽然能用来转移基础资产的信用风险，但其本身也存在各种各样的风险，成为影响其发展和应用的制约因素，对银行稳定性也有一定的不利影响。信用衍生品自身的风险及引发的新风险使得银行稳定性下降；信息不对称问题使得银行的逆向选择与道德风险问题更加严重；金融机构信息披露更加不透明，监管难度提高。
因此信用衍生品对银行稳定性具有正负两方面的影响。要使信用衍生品交易最大程度地发挥其转移信用风险的作用，商业银行在使用过程中必须降低新风险产生的可能性，并且对新风险进行有效的管理，尽可能使信用衍生品交易对银行稳定性的正面作用超过负面影响。
在实证研究中，本文选取资产收益率、不良贷款率、流动比率以及资本充足率作为衡量银行稳定性的指标；在数据方面，选取较为成熟的美国信用衍生品市场中交易最活跃且交易规模占绝对比重的13家银行的16个季度数据，运用面板数据分析法，研究信用衍生品对上述4个指标的影响。且考虑次贷危机，再把样本期间分为两个时期比较实证结果。结果显示，信用衍生品对银行资产收益率和不良贷款率的影响显著，而对流动性和资本充足率的影响并不显著。在全样本期间，信用衍生品对资产收益率和不良贷款率的影响较分期的大，其交易的增加会导致资产收益率上升，不良贷款率下降。而就分期的样本期间来说，信用衍生品交易增加降低了不良贷款率，但影响并不显著；对于资产收益率的影响则具有两面性，这说明信用衍生品的交易一方面可以提高银行的盈利状况，即信用衍生品的使用使银行有效地转移了风险，增强了收入；另一方面，由于衍生品交易本身会带来新的风险，如果不能对新风险进行有效的控制和转移，那么信用衍生品交易就会对银行的盈利产生不良的影响。
文章最后展望中国发展信用衍生产品对银行业稳定性的影响。结合我国实际阐述发展信用衍生品对我国银行业的意义，同时分析信用衍生品对我国银行稳定性的潜在风险，最后提出发展信用衍生品的思路。