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传统金融学将市场视为是有效的，以及市场参与者是理性的。但一直以来，有效市场假说都在受到挑战和质疑，特别是在真实市场中出现诸多市场异象。
本文从我国资本市场异象出发，以股权溢价之谜为例，应用行为金融学理论，从短视性损失厌恶和失望厌恶角度对中国A股市场上的股权溢价之谜进行理论和实证研究。
首先，对中国A股市场上的股权溢价幅度及呈现特征进行分析，这是进行解释与实证分析的基础。其一，发现A股市场的年度股权溢价整体呈现下降的趋势，但A股市场平均溢价幅度超过了20%；其二，随着股票规模的扩大，小盘股的股权溢价明显高于大盘股的股权溢价，并且波动幅度也更大。整体来看，显现一个长期性、高溢价和高波动的特点。
其次，对短视性损失厌恶和失望厌恶理论在A股市场上的适用性进行检验和实证分析，这是本文结论的前提条件。其一，前景理论在A股市场上具有适用性；其二，损失厌恶系数和失望厌恶系数都明显大于1，并且在亏损区间的偏好系数大于在获利区间的偏好系数，表明投资者的确存在损失厌恶和失望厌恶的心理特征，也证明了短视性损失厌恶和失望厌恶理论对解释A股市场上高股权溢价现象的适用性。
最后，本文引入了评价区间，对评价区间和股权溢价的关系、评价区间和厌恶系数的关系进行分析，研究评价区间在股权溢价方面起到的重要作用。其一，评价周期与股权溢价和股权溢价的波动都正相关；其二，短期内，评价周期与厌恶系数正相关，但在约400周后，评价周期与厌恶系数负相关。从整个周期来看，我国投资者的损失厌恶程度和失望厌恶程度都很明显，表现为损失厌恶系数大于失望厌恶系数，长期内由损失厌恶心理主导的特点，但也发现如果投资者将评价周期放长，那么其损失厌恶系数和失望厌恶系数则会明显下降，表现为由非理性情绪向理性情绪转化的特点。
本文工作是以往股权溢价研究的推进，丰富了行为金融学对资本市场异象的研究，为其提供了来自中国A股市场的证据，但是，本文在对模型的处理和理论的分析方面还不够深入，未来还需要更多学者对其进行全面系统的分析。
本文从我国资本市场异象出发，以股权溢价之谜为例，应用行为金融学理论，从短视性损失厌恶和失望厌恶角度对中国A股市场上的股权溢价之谜进行理论和实证研究。
首先，对中国A股市场上的股权溢价幅度及呈现特征进行分析，这是进行解释与实证分析的基础。其一，发现A股市场的年度股权溢价整体呈现下降的趋势，但A股市场平均溢价幅度超过了20%；其二，随着股票规模的扩大，小盘股的股权溢价明显高于大盘股的股权溢价，并且波动幅度也更大。整体来看，显现一个长期性、高溢价和高波动的特点。
其次，对短视性损失厌恶和失望厌恶理论在A股市场上的适用性进行检验和实证分析，这是本文结论的前提条件。其一，前景理论在A股市场上具有适用性；其二，损失厌恶系数和失望厌恶系数都明显大于1，并且在亏损区间的偏好系数大于在获利区间的偏好系数，表明投资者的确存在损失厌恶和失望厌恶的心理特征，也证明了短视性损失厌恶和失望厌恶理论对解释A股市场上高股权溢价现象的适用性。
最后，本文引入了评价区间，对评价区间和股权溢价的关系、评价区间和厌恶系数的关系进行分析，研究评价区间在股权溢价方面起到的重要作用。其一，评价周期与股权溢价和股权溢价的波动都正相关；其二，短期内，评价周期与厌恶系数正相关，但在约400周后，评价周期与厌恶系数负相关。从整个周期来看，我国投资者的损失厌恶程度和失望厌恶程度都很明显，表现为损失厌恶系数大于失望厌恶系数，长期内由损失厌恶心理主导的特点，但也发现如果投资者将评价周期放长，那么其损失厌恶系数和失望厌恶系数则会明显下降，表现为由非理性情绪向理性情绪转化的特点。
本文工作是以往股权溢价研究的推进，丰富了行为金融学对资本市场异象的研究，为其提供了来自中国A股市场的证据，但是，本文在对模型的处理和理论的分析方面还不够深入，未来还需要更多学者对其进行全面系统的分析。