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大部分的实证研究都认为，无抛补利率平价(Uncovered Interest Rate Parity)理论在现实中不成立，因此出现了著名的远期风险溢价之谜现象(Forward PremiumPuzzle)，即指外汇市场上的远期汇率是未来即期汇率的偏差估计。本研究继续探索这一问题，选定金砖四国——巴西、俄罗斯、印度和中国——为研究样本，重新考察了在这些新兴市场国家中这种现象是否存在。本文首先以实证说明了，在这些国家中远期风险溢价之谜仍然存在，然后又将模型扩展，探索外币投资超额收益与各国特定的经济基本因素和市场特定因素之间可能存在的系统关系。研究结果显示，外汇储备、市场波动率和商品价格指数或许是能够解释金砖四国中这种现象的显著性因素。宏观因素对于中国的超额收益有较大的解释能力，而市场因素则是对印度、巴西、俄罗斯的超额收益的解释能力更大。