【摘 要】
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据统计,2002年以前,每年我国证券市场上外资并购上市公司的事件只有零星几笔,从2003年开始,这一数据出现大幅增长。尽管到目前为止,外资并购仍然不是我国利用外资的主要方式
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据统计,2002年以前,每年我国证券市场上外资并购上市公司的事件只有零星几笔,从2003年开始,这一数据出现大幅增长。尽管到目前为止,外资并购仍然不是我国利用外资的主要方式。但是可以预见随着我国资本市场的进一步开放,外资并购不可避免地成为我国证券市场上的一个夺目的亮点。关于外资并购我国上市公司的绩效问题的研究才刚刚起步,理论研究尚不成熟,实证研究则更少,本文在国内外相关研究成果的基础上,采用数据包络分析的方法,对上市公司之间外资并购绩效进行比较研究。本文的主要内容和相关结论如下:(1)对国内外有关并购业绩的相关研究进行了回顾,介绍了国内外并购绩效实证研究的方法和主要结论。这些实证研究主要是沿着两条主线展开的,一是市场研究的方法,即检验并购对样本公司股票价格的影响;其次是财务指标的方法,主要是研究并购对公司经营业绩(财务指标)的影响。(2)主要阐述并购的相关理论,传统上用来解释并购动因的理论主要有:“差别效率理论”、“经营协同理论”和“多元化经营理论”等。在并购动因理论解释的基础上,从境外并购方和境内目标并购方两个视角分析了并购与被并购动因。(3)本文在第四章介绍了DEA模型的构建及改进,选取2004年全年发生了外资并购事件的上市公司作为研究对象,采用以DEA模型计算的绩效指标值,检验了样本公司在2002年-2006年的绩效情况。本文结论认为:外资并购活动从总体上能够提升上市公司的经营管理效率,从长期来看,外资并购有利于上市公司经营管理效率的提高。
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