2005-2017年我国房地产市场和股票市场的相关性分析

• 作 者: 袁琳
• 出 处: 山东大学
• 发表日期: 2018年期
• 关键词: 股票市场 房地产市场 相关性 VAR模型

随着我国经济的不断发展,居民的可支配收入逐步上升,财富不断增加,在满足消费需求的前提下,对资产的保值和增值的需求逐渐增加,股票市场和房地产市场作为我国的两大投资渠道,逐步受到居民的关注。股票市场具有天然的资金融通的作用,为上市的企业提供了充足的资金支持,对我国实体经济发展起到了极为重要的作用,与此同时我国的城镇化进程,促进人们对住房的需求不断增长,房地产成为了一种能保值增值的优质资产。房地产市场和金融市场之间具有越来越密切的互动关系。股票市场和房地产市场分别是我国虚拟经济和实体经济的代表。股票市场和房地产市场的市场互动会对个人、企业和社会产生重要的影响,不仅可以优化投资者资产组合,实现财富的增加;而且可以实现企业资源的优化配置,扩大再生产,促进利润的增长;此外,还可以为政府经济政策的发展提供参考,抑制资产泡沫的产生,避免金融危机的出现,促进经济的发展,维持社会的和谐稳定。本文从房地产市场和股票市场各自的特点出发,先对本文的研究背景和研究意义进行了介绍,并对国内外相关的研究进行了总结与评述,基于相关理论,深入阐述了房地产市场和股票市场的互动机制,在此基础上通过实证检验得出股票市场和房地产市场相互之间的影响是不对称的结论。具体来看,分别选取了上证综合指数、国房景气指数作为股票市场价格和房地产市场价格的代表,基于VAR模型,对两个市场价格之间的关联性进行研究,股票市场对房地产市场的影响显著,而房地产市场对股票市场的影响并不显著,通过格兰杰因果检验得出了股票市场是房地产市场的单向格兰杰原因,经过约翰森协整检验得出了股票市场和房地产市场之间存在协整关系,两者之间在长期是正向相关的;同时对股票市场和房地产市场进行分阶段实证分析,发现在不同的经济阶段由于受到经济环境和政策的影响,两个市场的相关性呈现出差异化的特点,在不同的阶段,两个市场的相关性也不尽相同。股票市场和房地产市场是长期均衡的,且股票市场对房地产市场具有一定的引导性。因此,政府在制定政策时应当采取多样化的调控手段,既要考虑股票市场和房地产市场的各自特点和实际情况,又要考虑两个市场之间的互动关系。同时,应当拓宽投资渠道,引导投资者理性投资,避免因资金过于集中而导致风险聚集。