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我国房地产行业在短短四十年间从产生到发展壮大，现已一跃成为国民经济支柱产业。房地产企业每一个项目运营都会经历前期拿地，到中期建设，再到后期销售房屋逐步回笼资金的阶段，期间耗资巨大，其内部现金流无法提供全部资金，促使房地产企业严重依赖外部借款维持资金周转。有研究表明，房地产企业存在盈余管理操作以获取贷款的行为，即当企业各项指标接近或低于债权人设置的警戒线时，房地产企业会改变会计计量方式拉高当期利润或者制造能美化财务数据的交易，将数据提升至警戒线以上，以期获得贷款。另外，与非国有企业不同的是，国有房地产企业与政府挂钩，企业运作一直拥有来自政府的财政支持，贷款也会有政府进行托底保障，银行也会给予国企“预算软约束”，这些特征会令债权人放松对其审核和监督力度，使国企更容易获得贷款。最后，货币政策的变动会通过贷款机制传导至整个资本市场，房地产企业作为资本市场的一环，其贷款决策也会受到极大影响。本文基于以上考虑，探讨房地产企业盈余管理对债务融资的影响，同时将产权性质和货币政策作为分组条件，研究不同分组下企业盈余管理对债务融资影响程度的变化。
本文采用2009-2018年我国A股上市房地产企业财务数据，采用OLS法研究房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和债务融资期限的影响，同时将样本数据按照不同产权性质和不同货币政策分为两组，进一步考察不同分组对上述关系的影响。实证结果表明：房地产企业应计盈余管理越多，其债务融资规模越大，长期债务所占比重越大；国有房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和期限的影响显著弱于非国有企业；在宽松的货币政策下，房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和期限的影响显著，而在紧缩的货币政策下该关系不显著。上述研究结论均进行了稳健性检测。
上述研究结果表明，房地产企业或多或少存在操纵应计盈余管理获取债务融资的行为，且盈余管理对债务融资影响程度会根据产权性质和货币政策不同而发生改变。企业应强化社会责任意识，减少盈余管理行为；完善内部审计监督机制，加强企业内部控制；优化债务融资规模结构，拓宽企业融资渠道。政府也应完善企业外部监督机制，加强法制建设；加快企业信用体系建设，改善中小企业融资环境；并且加快改革国有企业体制，克服企业与银行间“双重预算软约束”。
本文采用2009-2018年我国A股上市房地产企业财务数据，采用OLS法研究房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和债务融资期限的影响，同时将样本数据按照不同产权性质和不同货币政策分为两组，进一步考察不同分组对上述关系的影响。实证结果表明：房地产企业应计盈余管理越多，其债务融资规模越大，长期债务所占比重越大；国有房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和期限的影响显著弱于非国有企业；在宽松的货币政策下，房地产企业应计盈余管理对债务融资规模和期限的影响显著，而在紧缩的货币政策下该关系不显著。上述研究结论均进行了稳健性检测。
上述研究结果表明，房地产企业或多或少存在操纵应计盈余管理获取债务融资的行为，且盈余管理对债务融资影响程度会根据产权性质和货币政策不同而发生改变。企业应强化社会责任意识，减少盈余管理行为；完善内部审计监督机制，加强企业内部控制；优化债务融资规模结构，拓宽企业融资渠道。政府也应完善企业外部监督机制，加强法制建设；加快企业信用体系建设，改善中小企业融资环境；并且加快改革国有企业体制，克服企业与银行间“双重预算软约束”。