混改程度对盈余质量的影响研究

• 作 者: 王萌
• 出 处: 西安理工大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 混合所有制改革 盈余质量 政府干预 市场化程度

目前,我国企业的混改经过地方、中央试点已经取得了一定的经验,但混改效果并不理想,混改认识也存在分歧。在新经济背景下,国企改革面临着更加复杂、多样化的挑战和机遇。2019年,国家发改委公布了第四批混合所有制改革企业名单,先后四批试点企业多达200余家,而判断混改成功与否主要看能否改善公司治理,提高企业竞争力和创新力。盈余作为企业财务报表最重要的综合性指标之一,从财务角度看盈余质量改善与否可以作为判断混改效果重要因素。因此本文将用盈余质量来衡量四批混改试点企业的改革效果,以此希望能为更多企业提供改革的思路和动力。由于我国地区发展不平衡,国有企业与政府关系紧密,因此本文针对不同市场化程度地区,考虑政府干预影响,研究混改程度对盈余质量的影响。本文选取2014-2018年国家发改委公布的四批试点名单企业作为研究对象,手工收集并参考国泰安数据库整理数据,区分市场化程度差异,在考虑政府干预调节重要作用,构建了混合所有制改革程度对盈余质量的回归模型。实证结果表明:(1)市场化程度是影响混改效果的重要因素,国企混改需要考虑地区发展水平因地施策;(2)在高市场化程度地区,混改程度有利于提升盈余质量。表现无论是提高股权混合程度还是增加股权多样性,都会明显增强企业的盈余质量;(3)在低市场化程度地区,混改程度对盈余质量并没有明显影响。表现无论是提高股权混合程度还是增加股权多样性,企业的盈余质量并不会明显提高;(4)混改过程中,政府干预的作用在市场化程度不同地区存在很大差异。具体而言,市场化程度比较高的地区,减少政府干预并不影响盈余质量,但在市场化程度比较低的地区,减少政府干预能够明显提升企业盈余质量。这一研究结论说明市场化程度高的地区,市场发挥主要作用,政府干预本身发挥作用比较小。但在市场化程度低的地区,市场有效性比较低,政府对于企业发展影响较大,政府适当减少干预有利于企业盈余质量的提高。根据本文研究结论,笔者认为在国企改革进入深水区后,不能单纯通过改变股权结构,提升地区发展的市场化程度,真正发挥市场在资源配置中的作用是国企改革的关键。对于市场化程度不同的地区,国企改革策略应该有所差异。在市场化程度高的地区通过股权多元化,促进股权融合提升企业治理水平。在市场化程度低的地区,短期内政府适当放权,帮助企业在市场中提高自主经营能力,长期来看需要提升市场化水平。本文的研究可以为不同地区企业混改提供借鉴,同时对于企业治理有一定的启示作用。