内部控制质量对债务资本成本影响的实证研究

• 作 者: 李筱婧
• 出 处: 湖南大学
• 发表日期: 2015年期
• 关键词: 内部控制 内部控制质量 债务资本成本

随着我国资本市场的不断发展和改革,债务融资已然成为企业主要的融资渠道。而随着上市公司中财务舞弊丑闻频出,重大经营失误屡见不鲜,银行贷款和债券违约也是频频发生。使投资者蒙受了巨大的损失,严重影响了投资者对于市场的信心。而内部控制作为企业内部活动的重要控制机制,在投资者保护方面具有天然优势。内部控制水平代表了企业对财务信息可靠性和经营效率的保证。而作为债务投资者,银行系统和债券投资人是否能对企业内部控制质量有效识别,并据此进行合理的资本定价是本文研究的主要问题。在梳理了大量相关研究的基础上,本文基于相关理论深入探讨了内部控制质量对债务资本成的影响机制和作用路径,进而提出三个主要假设并建立相应回归模型,以2009-2013年A股上市公司为研究样本,采用迪博·中国上市公司内部控制指数作为内部控制质量的衡量指标,对研究假设进行实证检验。研究发现:(1)高质量的内部控制会显著降低企业的银行借款成本和债券融资成本;(2)产权性质会弱化内部控制质量对债务资本成本的影响;(3)进一步的,由于债务契约存在的差异,企业会根据自身内部控制质量水平选择不同的融资方式。根据以上结论,本文提出了若干针对性的政策和建议,分析了研究的局限性,并对今后的研究方向提出了展望。本文进一步深化了内部控制与资本成本的理论研究,不仅有助于认识内部控制在资本市场中资源配置和资本定价的作用,同时,对指导企业有效融资也具有一定的现实意义。