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企业并购作为实现产业结构调整和企业迅速扩张的有效途径，在西方国家已经发展了100多年。历史实践表明：美国在经历了5次企业并购浪潮之后，奠定了它在世界上的经济霸主地位。中国上市公司并购开始于90年代初期，在经过了十几年的发展之后取得了巨大的成就，一些学者认为：“中国用十年的时间走完了西方企业并购百年的历程。”然而，对于并购绩效的争论，无论是在国内还是在国外都没有停止过。 本文在对国内外并购动机理论和并购绩效研究方法进行了广泛而深入地查阅和研究后，从两个角度对中国上市公司并购绩效进行了实证研究：1、上市公司并购对并购方企业股东财富的影响，即并购对公司股票收益、风险的影响；2、上市公司并购对上市公司经营业绩和财务状况的影响。鉴于中国上市公司并购发展的阶段性特征，本文选取1998-2001年发生并购的上市公司作为研究样本展开实证研究。最后，根据本文实证研究的结果，提出上市公司并购的相关建议。本文的主要内容和研究结论如下： 第一部分：阐述了企业并购所涉及的基本概念、并购类型、相应特点以及根据中国的并购实践所进行的并购分类。 第二部分：回顾了西方关于企业并购的相关理论，从而通过八大并购理论为企业并购动机提供了解释。 第三部分：综合论述了至今为止对于企业并购绩效进行研究的四大主流方法，并对国内外学者对并购绩效实证研究的结果进行回顾。 第四部分：通过选择合适的评价指标，以1998-2001发生并购的上市公司为样本，从短期(天)、中期(月)、长期(年)全面实证了并购后上市公司的收益变化和风险承受情况。研究表明：除了在并购当日和并购后2-3天，并购公司存在正的非正常收益，其它的无论是在中期还是长期，上市公司并购都导致股东财富的减少，即收益水平降低，风险增大。 第五部分：首先，从财务的角度，通过净资产收益率、主营业务利润率评价了上市公司并购前后经营业绩的变化，研究表明：公司经营业绩下滑是导致公司并购的直接动力，并购后存在短期财务状况改善的现象，从长期看经营业绩继续下滑不可遏制。其次，通过聚类和Fisher判别分析构建了上市公司并购绩效综合财务评价模型，研究表明：由此得出的并购绩效评价模型对样本公司具有较好的评估效果。 第六部分：对实证结果进行了综合论述，并为上市公司并购提出了相关的建议。