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本文首先归纳了日本、美国以及欧盟国家主权债务问题的发展历程以及这些国家政府债务持有者结构上的共同规律和不同特征。在此基础上，文章论述了投资者结构通过影响国债收益率进而影响主权融资能力的机制。最后，文章采用了日、美、欧共29个国家22年的数据建立面板VAR模型进行实证检验，纳入货币市场利率、实际GDP、财政余额占GDP比重作为控制变量，验证海外投资者占比和国内金融机构投资者占比对于十年期国债收益率的影响。结果显示，海外投资者和国内金融机构投资者占比的提高都会显著降低一国的长期国债收益率。