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分级基金通过对基金份额的结构化分级，形成不同收益分配的多级子份额，对子份额的收益安排实际赋予了各级投资者对基础资产的选择权利，因而使分级基金产品具有期权的特性。分级基金价值的研究对于探索中国证券市场和金融衍生品创新具有重要意义。本文对分级基金的隐含期权进行分析论证，根据分级基金子份额的收益分配安排，运用期权组合模拟分级基金的收益函数，从而建立基于期权分解的价值模型。该模型可以采用Black-Scholes期权定价公式推导期权的隐含波动率，因此可将计算结果应用于分级基金隐含期权的定价中，进而获得对分级基金的估值。 本文选取了国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金做为实例进行深入研究。通过对实例的验证，基于期权分解的构建分级基金价值模型的方法可以求出期权的隐含波动率，并且能够较为准确的对期权定价。而且，实证发现国投瑞银瑞和沪深300分级的市场价格波动性反映了市场对沪深300指数未来走势的预测。2014年10月该基金份额二级市场价格波动准确预示了2015年沪深300指数的大幅波动。