交易所交易基金在中国的应用研究

• 作 者: 李勇
• 发表日期: 2005年期
• 关键词: 交易所交易基金(ETF) 指数基金 上证50ETF

自上世纪90年代以来,国际股票市场投资理念有了新的变化:趋势投资和专业基金管理代表着低成本、专业化的投资理念。交易所交易基金(ETF)正是集合了基金专业化管理和趋势投资理念产生的新金融商品,其巧妙的一/二级市场申购赎回机制,使得二级市场交易价格得以拟合指数表现,成功分享指数增长的收益,是一种低成本、交易简便、收益稳定的指数基金。近年来,在国际上资产规模成倍增长。中国股票市场由于缺乏指数投资理念、不具备卖空机制,导致一般投资者很难将投资风险分散,机构投资者也缺乏高效的资产配置和风险防范工具。本文采用定性和比较的分析方法,以国际ETF发展的最新情况为背景,较为详尽的介绍了ETF的特点和基本投资理念;指出运用ETF来发展我国指数基金的必要性和可行性,实证分析了上证50ETF的推出、市场表现与不足。首先,本文通过比较分析,运用投资学的原理,将国际上开放式基金、封闭式基金和ETF的一般特性进行比较,从而阐明其特殊的申购-赎回机制以及指数化投资理念,简要介绍了全球主要ETF商品,并分析借鉴国际上建立ETF的主要条件。其次,结合我国基金业发展的实际,指出我国目前主动管理型基金的主要缺陷,说明我国发展指数投资的现实意义;并详尽论述了引入ETF发展我国指数投资基金的必要性和可行性。最后,本文的创新之处在于对上证50ETF从其如何推出到其市场表现进行分析,指出其不足之处,并在此基础上,参考国际ETF发展的经验,提出了健康培育我国ETF产品的若干建议。