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近年来,随着我国资本市场上并购事件的日益增多,企业并购已成为我国资本市场资源配置的主要方式。作为资本市场的主要参与者,投资者对于企业并购的认知和判断,以及其后采取的投资行为对于企业的并购活动有着极大地影响。目前,国内外关于企业并购的研究多围绕并购公告对主并公司或目标公司的股价造成何种影响,并未对影响投资者并购公告反应的影响因素做过多的探讨。并且,现实中投资者的并购公告反应不是完全客观理性的结果,很多时候投资者是有限理性的,他们对并购公告的反应通常还要取决于他人对并购潜力的认知。本文基于传统金融学和行为金融学的相关理论,通过对行为理论、社会心理理论等进行系统地研究和论述,从战略管理的角度出发探讨了管理者在投资者并购公告反应中所发挥的作用。总的来说,本文主要回答了两个问题：1)投资者并购公告反应与管理者认知之间的关系；2)主并公司与目标公司之间的协同机会、主并公司的并购动机以及主并公司的并购能力是否对管理者认知与投资者并购公告反应的关系具有调节作用。对于上述两个问题,本文突破了以往研究关于投资者是理性人假设的限制,在回顾国内外相关研究结论和理论推导的基础上提出一系列研究假设,并依此构建了投资者对于并购公告反应的研究模型。然后,以我国2003年至2012年间58起上市公司并购交易活动为研究样本,采用事件研究法对假设命题进行检验,并详细探讨了实证结果所隐含的深层次问题。研究表明,投资者并不像传统金融经济学家所认为的那样,在面对并购公告时能够完全理性、客观地做出投资决策。与之相反,当投资者面临信息不对称的情况时,他们会依赖具有信息优势的人的认知做出投资决策。并且在做出决策之前,他们还会依据其他公开信息对他人认知的可靠性进行判断。本文的研究结论对于管理者在并购活动中如何实现企业价值最大化以及如何管理投资者的并购公告反应提供了有益的参考和借鉴。