【摘 要】
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资本市场特别是股票市场的发展对我国货币政策传导机制的影响业已逐步显现。一方面,从宏观运行层次来看,股票市场已逐步成为货币政策传导的重要途径之一,对货币政策的传递效
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资本市场特别是股票市场的发展对我国货币政策传导机制的影响业已逐步显现。一方面,从宏观运行层次来看,股票市场已逐步成为货币政策传导的重要途径之一,对货币政策的传递效果产生深远的影响。它不仅表现为对货币政策最终目标(经济增长,物价稳定,充分就业和国际收支平衡)的影响,还会对货币供应量、货币流通速度等中介目标带来冲击;另一方面,从微观运行层次来看,股票市场的发展对居民的消费和企业的投融资也产生了一定的影响,并最终影响货币政策的运行效率。本文以股票市场为基本出发点,通过理论和实证分析相结合的方法,来研究和论证我国股市的发展对货币政策最终目标以及中介目标的影响。实证研究表明,我国股市的消费效应和投资效应皆不明显;并且股市的发展会分流一部分货币需求,挤占实体经济中的货币供给,进而影响货币政策效果。
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