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本文主旨是研究美国风险资本对风险创业企业的经验估值方法-拇指规则，同时指出其形成环境和适用条件，并使用详实的案例进行论证和分析。中国正在推出的创业板，在机制上拓宽了风险创业资本最重要的退出手段。而作为资本退出前对企业价值进行评估的有效方法，拇指规则值得中国本土风险投资在估值时进行借鉴。
对于风险创业资本而言，在投资的过程中，需要并且可以被明确的有两点，一个是投资的金额，一个是所占有被投资企业的股份比例。风险回报内涵于折现率中，这是风险创业资本和被投资企业的团队对项目回报的期望值；而这是不可确定的，也是风险投资的风险所在。好的估值方法，是可以确定投资金额和股份比例，以及更准确地估值的方法。
本文结构作如下安排：首先介绍并对比各种传统的估值方法和实物期权方法；其次讨论拇指规则；再次进行案例分析；最后讨论拇指规则对中国发展价值估值方法的启示。
首先，本文介绍并对比了创业企业的各种传统估值方法和实物期权方法，其中的折现法和实物期权法分别是目前最常用的方法和主要理论发展方向。
自上世纪末，风险项目估值方法的一个理论热点即为实物期权的方法。实物期权方法的理论依据建立在折现法基础上。项目的高不确定性，从期权的角度看，其中隐含着期权。而折现法没有将权的价值加上，因此低估了项目的价值。实物期权在模型估计上，多为基于二叉树的模型和B-S模型，以及模拟价格瞬时的布朗运动。这些模型主要是为公开交易的股票和衍生品期权估值而产生的；对于风险创业资本这样流动性很差的投资，适用性就有很大的疑问。同时理论界基于实物期权方法推出的风险项目估值模型五花八门，相当复杂；其中所需数据来源难以获得，以及变量对微小变化敏感，使得该模型难以应用到实务当中。该理论发展到简单明了实用性强并获得公认的模型尚需时日。从风险创业资本角度而言，一个连金融理论界都难以统一的模型，更不会使用到与切身利益相关的投资活动中。在折现法和实物期权法中，实物期权法由于处于理论发展初期，目前难以定量分析企业价值；更具现实意义的则是折现法。
其次，本文讨论了美国硅谷风险投资公司的估值方法-拇指规则。该方法是修正的折现法，其本身分批投资，和每批投资的股价的增幅，都体现了期权的思想，也体现了高不确定性、高风险、也有高回报的几率。它更依赖于美国风险创业资本长期投资的经验积累和总结，以及美国一系列制度和法律的发展。拇指规则的主要方法是先估计未来退出(主要的退出机制是上市或股份出售)时企业的价值，并乘以溢价倍数，得出风险创业资本退出时被投资企业的市场价格；将该价格以风险创业资本的要求回报率贴现到投资时刻，得到被投资公司在投资时刻的现值；同时根据被投资企业对下一期运营所需要的投资金额，即风险创业资本的投资金额，从而计算出企业和风险创业资本各自股份比重。
再次，本文提供并分析一个详实的案例，讨论了一个在NASDAQ中小板上市的中国高新技术公司。该公司其创始人和团队均来自在硅谷工作的科研工作者，吸引了美国硅谷的风险创业资本，整个商业融资和运营模式也是典型的美国硅谷模式。该案例的过程是顺序讨论了整个融资过程，其中包括团队的期望，以及现实，并且解释了为何现实有别于期望。详细介绍了从其建立到最后IPO整个融资过程以及如何确定投资金额，股价和风险创业资本和被投资公司各自股份占比。同时该案例后验地使用折现法进行再次估值，却得出放弃该项目的结论。事实上，负的净现值表明其中含有期权价值，正式这个期权价值使得该项目值得投资。可以看出在实务上，拇指规则优于通常的折现法。
最后，本文讨论拇指规则对中国发展价值估值方法的启示。认为在对中国风险创业资本投资经验的发掘和整理的基础之上，可以进一步修正拇指规则，强化其在中国国内作为价值估值方法的适应性，以发现并发展适用于中国现实的估值方法。
本文的新颖之处在于，对拇指规则讨论的综合与全面，不仅涵盖相关理论，还将其与实务经验紧密结合。用于佐证而提供的案例，不仅是全新的，而且非常详实。并且基于这些，提出了中国借鉴拇指规则的研究方向。