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我国对外经济贸易行业包括对外贸易行业和对外经济合作行业。对外承包工程是对外经济合作行业的主要构成部份，是其主要细分子行业，也是目前我国政府大力促进的“走出去”行业之一。这类企业一般资产规模较大，或是央企或是上市公司，均采用集团形式，总部设在国内，在海外多个国家都设有子分公司进行投标和实施国际工程项目。由于对外承包工程属于资金密集型行业，企业规模较大，主要经营业务又在国外，特别是境外工程项目收汇的金额和时间具有较大不确定性，收取每笔工程款都需要项目业主先批准承包商提交的验工计价单，这也是与普通国际贸易项目的区别所在，给承包工程企业控制外汇风险造成了较大困难，所以为了克服收汇不确定问题，需要在企业内部构建不确定收汇条件下的外汇风险控制系统来多层次全方面控制外汇风险，从整体上降低企业外汇风险暴露程度。这种不确定收汇条件下的外汇风险控制系统理论也可以应用于其他收汇具有不确定性的行业或企业中。收汇时间金额相对确定的企业控制外汇风险比较容易，所以如果能够在一定程度上比较有效地降低收汇具有不确定性企业的外汇风险，那么大部份涉外企业的外汇风险控制问题在一定程度上就得到了解决。
本文按照风险-度量-控制这一主线，用系统论的分析方法构建适用于对外承包工程企业的不确定收汇条件下的外汇风险控制系统。从购买力平价理论、M-F模型等宏观经济学理论出发，对影响外汇风险形成的宏观因素和微观因素进行了详细论述，然后结合实证研究，从定性和定量两个方面研究了外汇风险理论。在此基础上，将研究重点放在外汇风险度量和控制方面。主要从以下四个方面展开：⑴对承包工程企业外汇风险进行分析，重点阐述承包工程企业外汇风险内外部形成因素，特别是由于境外工程经营特点导致境外工程项目收汇时间金额具有不确定性给外汇风险控制带来较大困难，人民币升值也给承包工程企业带来较大的不利影响。⑵在承包工程企业外汇风险度量方面主要从三个方面进行了论述，通过度量外汇风险可以为外汇风险控制系统提供多重预警指标。首先在宏观层面运用混合线性回归模型对整体市场的外汇风险暴露系数进行度量，在微观层面使用似不相关回归模型对每个承包工程企业的外汇风险暴露系数进行度量，对比承包工程企业的外汇风险水平和整体市场外汇风险水平。这在理论上，对于研究其它行业和企业的外汇风险有一定的借鉴意义，同时也证明了似不相关回归模型在实证研究市场中每个企业的外汇风险暴露方面是比较有效的。其次实证建模测算承包工程企业的财务特征对企业外汇风险暴露系数的解释程度，并进行详细分析和论述。承包工程企业的财务数据和财务比率可以从微观层面说明企业自身的很多特点，同时财务数据和比率也受到企业主要经营业务的影响，本文尝试用从外汇风险暴露似不相关回归模型中得到每个企业的外汇风险暴露系数与企业财务数据和比率组合起来建模，从而获得企业的财务特征对企业外汇风险暴露系数的解释程度，知悉企业具有什么样的财务特征就可能会导致外汇风险暴露系数有较大的增加或减少，这些财务数据和比率可以作为预警指标提供给企业管理层，以便在经营决策中主动平衡这些财务特征，降低企业整体外汇风险暴露程度。这种组合分析在研究企业财务管理与外汇风险理论相互间关系方面有一定的作用。再次在微观层面对企业个体的外汇风险度量采用了会计度量法、资产负债表货币性项目度量法和应用于外币货币资金投资组合及资产负债表货币性项目的VaR模型度量法。这几种方法对企业外汇风险度量理论有一定的发展，并且将财务理论与风险理论进行了有机结合。在论述承包工程企业外汇风险的会计度量时，详细分析了企业汇兑损益形成过程，提出企业资产负债表中货币性项目是汇率波动敏感项目，可以根据资产负债表货币性项目分币种计算外汇风险敞口，从资产负债表的角度度量企业整体外汇风险，可以作为承包工程企业外汇风险预警指标之一。运用VaR模型对承包工程企业外币货币资金投资组合和资产负债表货币性项目风险敞口计算出的风险值也可以作为企业外汇风险预警指标。在计算风险值时还需要对整个集团和国外子分公司分别计算，而且要分币种计算，为此本文设计了具体方案。为了避免仅仅是学术上的抽象推导，在论述过程中提供了企业实际财务数据的算例，力求理论联系实际，在实际工作中可以运用这些理论，并且行得通。⑶由于承包工程企业具有收汇不确定的特点，简单的套保策略很难取得效果，只有在企业内部构建一个完整的外汇风险控制系统才能从整体上较好地规避复杂的外汇风险。本文论述了外汇风险控制系统的基本原则和构成要素，在COSO全面风险管理框架的基础上，构建承包工程企业外汇风险控制系统的具体架构，即不确定收汇条件下的外汇风险控制系统框架，在一定程度上丰富了企业风险控制系统理论。并且这种不确定收汇条件下的外汇风险控制系统理论也可以应用于其他具有收汇不确定特点的涉外企业外汇风险控制上。⑷在论述如何构建外汇风险控制系统在企业整体层面进行外汇风险控制的基础上，本文又结合境外工程项目特点，对微观层面的具体交易提出国际工程报价外汇风险加成、多种套期保值方式、BOT项目融资外汇风险分散方法及FIDIC合同条款汇率调价索赔等具体的外汇风险控制措施，并给出了相应案例和计算过程。
本文在对外承包工程企业外汇风险度量方法和控制措施等方面有所创新，具体创新点如下：①在外汇风险度量方面，由于美元/人民币和欧元/人民币汇率对承包工程企业影响较大，本文利用对外承包工程上市企业季度股价、财报数据和历年汇率等进行实证研究，使用回归模型分两步对我国承包工程企业外汇风险暴露系数进行度量，并对财务特征影响外汇风险暴露系数程度进行实证分析，为管理层提供反映企业整体外汇风险暴露程度的财务特征预警指标。另外，本文还结合了会计学中资产负债表货币性项目和非货币性项目分析，对受汇率波动影响较大的货币性项目计算外汇风险敞口，从资产负债表的角度，对企业整体外汇风险进行度量。与此同时，对企业持有的外币货币资产投资组合和资产负债表中货币性项目计算VaR在险价值，也是从资产负债表的角度，对企业整体外汇风险进行预警。针对承包工程企业等大型跨国集团，本文还设计了从集团母公司到国外子分公司使用VaR模型进行度量的具体方案。②在外汇风险控制方面，基于承包工程企业收汇不确定性给控制外汇风险带来较大困难，面临的外汇风险又比较复杂，本文提出在承包工程企业内部建立一个比较完整的不确定收汇条件下的外汇风险控制系统对外汇风险进行全方面多层次的控制，从整体上降低企业面临的外汇风险。其他具有收汇不确定特点的涉外企业进行外汇风险控制时也可以应用这种风险控制系统理论。③不足之处主要有：在研究企业财务特征对外汇风险暴露影响模型方面，受到实际数据的限制，对反映企业财务特征的各项财务比率和财务数据研究的还不够深入，需要进一步研究；汇率预测对企业外汇风险控制具有非常重要的意义，本文的重点不在这方面，所以没有进行深入研究，如果能够在这个领域得到一定突破，对企业外汇风险控制理论的发展将会有十分显著的影响。