【摘 要】
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随着经济全球化进程的不断深化,各国企业都越来越重视在全球范围内配置资源,在近几年的海外并购浪潮中,中国企业的表现非常活跃,并且逐渐加快了海外扩张的步伐。近年来,国内
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随着经济全球化进程的不断深化,各国企业都越来越重视在全球范围内配置资源,在近几年的海外并购浪潮中,中国企业的表现非常活跃,并且逐渐加快了海外扩张的步伐。近年来,国内外学者针对企业海外并购决策的影响因素进行了大量研究,但到目前为止,企业进行海外并购的影响因素的相关问题研究并没有得出一致结论。之前的大部分文献研究重心都集中在公司特征上,即使是有将研究重心转移到企业管理者层面的,也都在很大程度上忽视了代理问题可能会随着CEO个人水平发生变化的可能性。因此,在本篇论文当中,运用了沪深两市上市公司在2009-2014年的海外并购数据,论证了 CEO年龄以及与CEO紧密相关的公司治理对企业海外并购决策的影响。实证结果表明:(1)CEO年龄整体上与企业海外并购决策负相关,说明年纪越大的CEO越不倾向于进行海外并购,越年轻的CEO则越倾向于实施海外并购。在年龄组Ⅰ(<=40岁)中,CEO年龄与企业海外并购决策在5%的水平上显著负相关,说明在年龄小于等于40岁的CEO中,也就是处于青年成熟期的CEO,CEO越年轻越倾向于实施海外并购;处于中年稳健期(年龄组Ⅲ,49-55岁)的CEO,随着管理经营经验的不断累积,年龄越大越倾向于实施海外并购。(2)在公司治理对海外并购决策的影响方面,股权集中度与海外并购决策正相关,股权集中程度越高就越容易进行海外并购;CEO持股比例与海外并购决策负相关,CEO持股比例越高,CEO越不会做出海外并购决策。
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