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在过去的几十年间,尤其是20世纪90年代后半期以来,银行间的国际化并购、重组、入资浪潮日益高涨,并购的交易额也屡创新高,并购速度也呈现了加速发展的态势。不断高涨的银行业并购浪潮在全球每一个角落都产生了重大影响,对全球经济的发展,人类财富的增长做出了巨大的贡献,同时也对银行业经营管理和金融监管提出了更深层次的挑战,引起了政策制定者、学术界和金融界对这一问题的高度重视和广泛考证。其中,最为核心的一个问题即银行并购的绩效问题。
衡量银行并购效率的标准可以多种多样,就前人研究银行并购效率的文献来看,商业银行的并购效率主要体现在规模效率、范围效率和X效率三个方面。规模效率指的是银行是否在最节省成本的状态下提供相同产出,即当银行在扩张存款、贷款或其他资产时,其单位成本的变化的状况。范围效率是指银行是否提供了最节省投入成本的业务组合。在给定产出水平上,如果经营多种业务银行的成本低于专业银行的成本,那么多种经营银行的范围效率较高。X效率指的是企业的实际运营效率水平与其效率边界之间的距离,这种效率可能来自于成本的节约或收入的增加。对银行并购效率的实证研究方法很多,主要有财务比率法、事件研究法、前沿分析法等。本文对研究方法作了系统、深入的阐述。
从19世纪末迄今,全球共发生了五次大规模的企业并购浪潮,在此轮并购浪潮中,银行业并购是主角之一。本文概述了全球银行业并购状况,重点研究了美国、欧洲这两个银行并购最活跃区域的并购状况。
从现有文献研究结果看,美国银行业并购并未取得明显的正面效果。并购并未给并购双方的股票带来超额收益；与美国相比,欧洲银行并购文献相对较少,并且由于欧美在监管、并购内容上的差异,导致研究结论有所不同。并购在欧洲市场受到欢迎,导致并购双方获得超额收益率。与美国银行并购结论相似的是,欧洲银行业并购同样具有潜在的绩效改善空间。但与美国不同的是,很多研究显示,欧洲银行业并购带来了效率的提高,但对利润效率的提高效果比成本效率要明显。
本文从国内银行间并购、国内银行海外并购、外资并购国内银行三个方面,全面概述了90年代迄今的中国银行业并购情况。鉴于中国银行业并购中政府干预过多、并购规模偏小的现状,本文选择那些基于市场行为、对并购方而言规模较大的案例进行研究。通过考察并购发生前后相关商业银行效率变化,特别是规模效率变化,来评价中国商业银行的并购效率问题。
银行并购是推进我国银行业发展的战略选择之一。银行并购是一项非常复杂的活动,保证银行并购的高效率更需要相关法律法规的完善、监管制度、资本市场充分发展、银行公司治理结构优化、中介机构完善等方方面面因素的支持。针对当前我国金融改革的态势和国际金融形势,银行并购环境的改善迫在眉睫。
我国的银行并购要坚持开放性与市场化的并购原则,适时大力鼓励民间资本加入到银行并购交易中来。要坚持三步走的银行并购战略,先以银行间的横向并购为主,然后可以逐步开展混合并购,最后鼓励有条件的、发展目标明确的银行进行跨国并购。这三个步骤的划分也不是绝对的,在一定程度上可以交融,横向并购阶段可能也有混合并购甚至跨国并购,即使到了跨国并购阶段,也仍然会有混合并购甚至横向并购,在并购模式选择上也要有所侧重；针对农村信用社和很小的城市商业银行,亦可考虑管理层的MBO收购方式。就当前我国实行外汇管制的监管格局下,资本项目下的QFⅡ和QDⅡ通道也可以用作并购的资金流通渠道。
虽然我国银行的跨国并购时代还没有到来,但近几年我国银行在海外市场屡有斩获。工商银行、建设银行、工商银行、招商银行、民生银行均已进军海外市场。从长远来看,我国银行走出国门,参与海外并购交易要坚持以下原则:第一,高度重视风险控制问题,增强风险意识。第二,要制定明确的海外并购战略;第三,要组建一支属于自己的海外并购团队；第四,要重视海外并购后的整合工作；我们的海外并购战略和市场占有策略要将并购国外银行与开设海外支行结合起来,多方位、多手段占领海外市场。我们要认真对待海外目标市场的选择,充分利用香港市场的便利条件。要充分把握亚洲市场,适当考虑欧洲和北美市场；要谨慎对待南美和非洲市场,循序渐进。在我国银行走出去的同时,国家应从国内政策和对外政策两个方面给予大力支持。