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财务困境是一种特殊的企业财务状况。已有研究表明，企业陷入财务困境后，会带来相应的困境成本。财务困境成本包括直接和间接成本，直接成本主要是与企业破产相关的成本，间接成本主要包括由于获取外部融资难度加大而增加的筹资成本或因为失去投资机会、供应商为规避困境企业的信用风险而要求提高供货价格、以及顾客流失带来的销售下降和利润减少。迄今我国企业破产的案例较少，极少涉及直接的财务困境成本，所发生的主要表现为间接成本。关于财务困境成本的研究，目前学术界尚未形成较为系统的理论。基于规避或减少财务困境成本的目的，大量的学术论文集中于财务困境的预测方面，通过构建财务预警模型进行事前财务预警，及时调整财务计划以回避财务困境。而关于财务困境成本影响因素的研究，则相对较少，更没有形成有关财务困境成本影响因素的系统研究。 另一方面，随着中国经济的高速发展，中国企业在规模和资源上不断的实现了自我壮大。面对经济全球化的机遇与挑战，许多企业采用了投入大量资本，扩大经营规模和推行上市等方式来增强自身实力，为后续发展奠定基础。但由于资源配置不合理，管理不善等多方面原因，资产结构不协调、资产效率低下的问题也日益显露出来。安然、银广夏等一系列财务造假案件的出现，使得资产质量问题逐渐进入了人们的视野，而国家监管部门制定并颁布的一系列相关法规与政策，又把资产质量和资产结构问题逐渐推向了风口浪尖。 公司财务管理主要涉及资本的筹集、投放、运营和分配，并通过对上述各项内容的合理管理，最终实现企业价值最大化的目的。资产结构是企业资本配置的结果，涉及资本投放和企业运营的各个环节，最终体现为各种类型资产在企业总资产中的比重，以及各类资产相互间的比例关系。由于不同类型资产的盈利能力和其所承担的风险各不相同，因此资产间搭配比例合理与否直接会影响企业的经营效益和风险。 基于财务困境成本和资产质量的视角，联系资产结构之于公司绩效的重要性，本文独辟蹊径，选择了资产结构对困境公司绩效的影响为研究对象。一般来说，流动资产的流动性好，周转速度快，经营风险较小，但其收益能力也相对较差，如果占用过多的流动资产，就会导致资产总量增加，资产报酬率下降;而固定资产等非流动资产，则存在流动性差、周转周期长、经营风险大、收益能力强的特点，过多地持有必然会导致资产弹性减小，资金周转困难，一旦产品销量下降，企业不得已要降低经营能力利用程度的时候，过高的经营杠杆率就会导致企业效率和效益的降低。 基于财务困境的视角，企业流动资产的比率越高，说明该企业资产的周转速度快，变现能力较强，那么即使遭受财务困境，也能在短时间将资产变现，重新整合资源或履行相关业务。在此预期下，企业的债权人仍然愿意为其提供贷款，供应商和客户也仍然愿意与客户保持业务关系，企业的财务困境成本也会减小，绩效也会相应提高。基于这样的理论分析和假设，本文试图检验流动资产比率与困境公司绩效的关系。 以我国A股上市公司2002-2006年的样本数据，通过构建多元线性回归模型进行单变量分析和多元回归检验，本文发现: 第一，在财务困境期间，公司流动资产比率与困境公司绩效呈现显著的正相关关系。 第二，国有产权的存在会降低企业流动资产比率与困境公司绩效的正相关关系。 第三，公司规模越小，资产变现能力对困境公司绩效的积极作用越大。 第四，本文的研究在一定程度上表明，在财务困境期间，企业的财务风险对公司绩效的影响并不显著。 第五，在财务困境期间，公司的非常收益仍然具有显著的持续性。 综上而言，流动资产率与困境公司绩效呈现显著的正相关关系，说明在财务困境期间，资产的流动能力对公司绩效的积极影响占据了主导地位，高固定资产比例导致的低流动性对困境公司绩效的损害较大，这是本研究最重要的发现。同时，本文也为困境企业完善资产结构，提高资产质量，减少财务困境成本，并最终提高公司绩效提供了经验证据。