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发端于美国“次贷”的世界性经济危机,使人们清醒地看到,房地产经济对人们的生活来说既可能是“天使”也可能是“魔鬼”,她在给人们带来幸福的同时,也可能带来痛苦;发展房地产经济既可以使一个相对落后的国家挤进发达国家的行列,也会把一个比较发达的国家推向破产的边缘。因而在后金融危机时代,人们不得不思考如何发展房地产经济问题。从理论上讲,政府调节房地产市场可能存在多种不同的策略,本文认为优化房地产融资模式是促进房地产经济健康发展的有效途径之一,因为房地产属于资本密集性行业,不同的融资模式对房地产业的发展速度、规模与结构起着决定性作用。 广义的房地产融资模式是指实现储蓄向房地产业投资转化的各种融资方式(融资工具)的组合以及相互之间的关系与作用,是在房地产融资延伸和拓展的基础上,逐步建立、日益丰富的一系列制度的集合。包括与房地产资金融通有关的政策、制度及金融市场体系等;狭义上,房地产融资模式是指房地产企业资金的筹集方式及其构成比例。房地产投资既受其产业环境与宏观环境的影响,还受到其融资模式系统的直接影响。房地产的投资规模由产业环境与宏观环境决定;房地产投资要求相应的资金支持,资金支持水平受金融环境影响,不同的融资渠道(融资模式)可能形成不同房地产融资结构。 房地产作为一种生产周期长、资金占用水平高且具有投资属性的资产,离不开信贷资金的支持。但是,信贷资金支持过度容易引发融资风险,轻则导致土地闲置、烂尾工程,重则引发金融危机。经过数年发展,中国的金融体系已经取得了长足的发展,但总体上仍属于以银行信贷资金为主的间接融资模式(本文总结为立项融资模式、经营贷款模式和消费贷款模式);证券市场仍存在结构性和制度性的缺陷,房地产金融二级市场基本未形成。虽然中国政府近年来出台了很多政策调控房地产市场,但房地产投资增速与房价仍然保持较高水平,房地产融资结构中负债水平仍很高。本文统计预测了未来5年的房地产规模水平;对房地产上市公司的负债水平及其影响因素、负债效应进行了分析;实证检验表明影响房地产融资规模的因素主要是城市化水平和信贷资金水平。 现有的融资模式对房地产经济的发展确实发挥了巨大作用,但其仍存在改善的空间。本论文主要从政府对房地产干预方式的改变、房地产金融制度的创新与证券市场的完善三个方面提出政策建议。