【摘 要】
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随着我国经济突飞猛进地发展,特别是在加入世贸组织后,国内市场和国际市场联系日趋紧密,国际贸易和国际资本双向流动迅猛发展,使得我国的外汇业务量空前增长。与此同时,中国
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随着我国经济突飞猛进地发展,特别是在加入世贸组织后,国内市场和国际市场联系日趋紧密,国际贸易和国际资本双向流动迅猛发展,使得我国的外汇业务量空前增长。与此同时,中国金融体制改革步伐加速,汇率波动区间扩大,汇率波动更加频繁,我国投资者面临的外汇风险与日俱增,如何有效管理汇率风险成为投资者面临的重要课题。
风险测量是风险管理的首要环节。现阶段的测量方法主要有名义量法、灵敏度分析、波动性分析、风险价值法等计量方法。其中VaR是最近几年才发展起来的风险测量技术,因其具有简便、综合等特点,现在已经发展成为衡量风险的主流方法。
本文首先参考国内外学者相关研究文献,综述了各类风险测量的方法,同时概述汇率风险的定义、类型及其影响因素;其次概述了主流的VaR、CVaR模型,并在借鉴国外学者研究的基础上,将个人偏好引入风险度量模型,构造测量汇率风险的CAVG模型;最后选取汇改至今四种主要货币数据进行实证研究,分析它们的基本特征,针对货币的不同特征构建相应的计量模型,并对结果进行准确性检验。实证结果显示,引入个人偏好的风险测量模型CAVG可以更加准确、灵活地度量风险。
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