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一个完善的社会保障制度是我国经济不断发展,人民生活水平不断提高的重要保障。但是由于制度和历史上的一些原因,我国的社会保障制度的发展还不够完善,覆盖面还不够广泛,社会保障基金的累积程度也不够迅速,将来的缺口可能会越来越大。为了解决这一问题,政府一方面不断推进社会保障制度的改革,另一方面成立了全国社会保障基金作为将来不断扩大的基金缺口的填补。如何对全国社保基金进行有效的投资运营,保证其保值增值,是我国完善社会保障制度,经济不断发展进程中面临的一大问题。本文就特别针对如何使全国社保基金有效的保值增值进行了详细的分析和研究。全文一共分为四个部分。
第一部分主要分析全国社会保障基金成立的背景。主要从人口老龄化给我国的社会保障制度所带来的巨大挑战,我国目前的基本养老保险基金失衡的现象加剧以及历史的包袱和“空账”的运行给我国社会保障制度所带来的巨大压力三方面分析了全国社会保障基金成立的必然性。
第二部分主要分析研究了全国社会保障基金投资运营的现状。从全国社保基金的收入与支出方面来看,目前基金的收入来源主要集中于政府财政拨款、国有股减持收入、彩票发行收入、国有股转持收入以及基金的投资收益收入。而根据基金的性质,自基金成立以来,几乎没有发生过有关社会保障方面的任何支出。而从全国社保基金的投资运营方面来说,基金的投资是依据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》来进行的。根据“安全至上,注重效益”的投资原则,目前基金的投资领域集中在银行存款、债券投资、委托投资、股权投资以及少量的指数投资、资产证券化产品投资和股票投资。从全国社保基金历年的投资收益情况来看,截至2006年年底,基金的平均收益率仅为3.87％,仅比银行间债券市场的平均收益率3.5％高出0.37个百分点；扣除了通货膨胀因素(平均为1.38％)之后,基金的平均收益率仅为2.49％。就基金在其投资领域的比例来看,银行存款和债券投资平均占到投资总额的75％左右,而它们的投资的平均投资收益率仅分别为2.63％和3.42％,这是导致基金收益率较低的主要原因之一。目前全国社保基金收益状况并不十分令人满意,而对它保值增值的研究也就显得非常的必要和重要。
第三部分主要介绍了国家养老储备基金的国际经验以及对我国的一些启示。论文主要分析了爱尔兰、挪威、法国和新西兰等所建立的国家养老储备基金,就性质而言,这些养老储备基金与全国社保基金非常相近,他们的成功经验可以为我国提供很好的借鉴。从对这些国家养老储备基金在制度上和投资上的研究,可以发现,世界各国养老储备基金都非常重视组合投资,尤其是金融资产的组合投资：储备基金的投资不仅仅局限于国内市场,各国的基金都有不同比例的海外市场投资,并且这个比例在不断的上升；越来越多的国家对其储备基金采取主动性投资的形式；基金运作机构市场化的现象日益明显。而这些对全国社保基金的发展完善、保值增值都有着很好的借鉴意义。第四部分根据一、二、三部分的分析和研究,对全国社保基金的保值增值提出了一定的建议。首先,进一步扩宽投资范围。建议基金应该减少对低收益领域投资的比例,在保证安全性的基础上,进一步开发收益较高的投资领域,如住房抵押贷款、证券投资基金以及产业和基础设施建设等等。其次,结合资产投资组合理论,文章从定量的角度对基金的投资领域分配作了一定的分析,选取了银行存款、债券和股票作为基金投资领域的代表,得出了按照不同的收益率目标,资金应该在如何在各投资领域进行分配的结论。再次,从定量的角度对进一步扩大海外市场的投资比例进行了分析,并且指出投资于海外市场所应避免的风险。最后,运用委托代理理论对全国社保基金的监管提出了更高的要求。
目前,对全国社保基金保值增值的研究较多,但是此类研究大多数在定性分析的层面上,定量分析的研究非常少。而本文较为创新之处在于从定量的角度分析了全国社保基金在各个投资领域所应分配的比例以及投资于国际资本市场的可行性与必要性。希望能对全国社保基金的投资提供一定的借鉴。