【摘 要】
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我国构建了多层次资本市场体系来服务大、中、小型企业,以丰富企业的融资渠道,帮助解决企业融资难的问题。新三板市场是我国多层次资本市场体系建设的重点,是为广大中小企业
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我国构建了多层次资本市场体系来服务大、中、小型企业,以丰富企业的融资渠道,帮助解决企业融资难的问题。新三板市场是我国多层次资本市场体系建设的重点,是为广大中小企业提供融资服务的平台。新三板市场内部进行了层次划分,根据相关标准筛选出一批企业进入创新层,余下的进入基础层。那么,企业的融资效率是否是有效的呢?不同层次的新三板挂牌企业的融资效率会有什么差异呢?基于以上问题,本文以在新三板市场挂牌的企业为研究对象,对进入创新层的样本企业和基础层的样本企业的融资效率进行了研究。研究结果表明:DEA静态模型下,融资效率有效的样本企业总体不足两成。创新层样本企业的融资效率有效比例高于基础层样本企业,主要由纯技术效率带动,这说明创新层企业整体管理水平相对较高。基础层样本企业分布在高融资效率区间的比例较高,拉高了融资效率均值,未来仍有较大进步空间。DEA动态模型下,两层企业都出现了由技术进步下降太快导致的全要素生产率降低的现象。这表明新三板企业技术水平不高、科技创新意识不强。本文对DEA非有效性进行了分析,总结了新三板挂牌企业融资效率低下的原因。针对这些原因,本文从新三板市场、中小企业自身、政府三个方面提出了建议:完善新三板分层制度建设;增强中小企业的自身实力;完善金融服务体系建设并加大政策保护。
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