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债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式。在国际成熟资本市场上，企业更多的喜欢采用债券融资的方式，债券融资额通常是股权融资额的3-10倍。近年来，我国债券市场也正经历着飞速发展，债券融资作为外源性融资解决了我国大部分企业资金短缺问题，在企业经营过程中不但提高了资金使用效率而且促进了资本结构的优化，已经成为社会主义经济中企业融资的重要途径之一，受到政府和社会各界的高度重视。对于发债企业来说，债券的融资成本是其发行债券时重点关注的问题。影响企业融资成本的因素很多，承销商作为最重要的中介机构对融资企业的背书是否能够得到投资者的认同，对发行人的融资成本有着重要的影响，对它的选择会影响债券发行定价。由于我国信用债市场起步时间较短，先前对于承销商对IPO市场的研究较多，在信用债定价中的影响研究少之又少，且指标选取较为单一，仅限于选取承销商声誉一项衡量指标进行研究。随着债券市场规章制度逐步完善，品种逐渐丰富，承销商能力和声誉在市场中发挥的作用越来越大。因此分析承销商选择对信用债定价的影响变得十分必要，具有降低债券融资成本和使债券发行定价市场合理化的重要现实意义。
本文从理论机理、现状描述和实证分析三方面展开研究。首先通过理论机理研究得知选择承销团、主承销商分类评级、主承销商市场份额、本地承销商和同时承销IPO业务的承销商对信用债发行定价具有作用。其次通过现状比较分析得知2014-2018期间信用债发行利差均值为2.318%且大部分低于此水平，大部分信用债发行时选择的承销商是非承销团、主承销商分类评级较高、主承销商市场份额较低、非本地承销商、同时承销IPO业务，而这些信用债中大部分是不含权和无担保的但是契约中附加了一些其它特殊条款，例如存在差额补足、定向转让选择权、加速到期或回拨选择权等条款。然后进行实证分析。
最终得出本文结论，在1%显著性水平下信用债发行时选择承销团、主承销商分类评级较高、主承销商市场份额较高、本地承销商、同时承销IPO业务的承销商利于发行利差的降低，从而降低定价。而发债企业和发债实际情况对定价也有影响，信用债发行规模越大、发行期限越短、发债主体是国企、含权、有担保、契约中有其它特殊条款也利于定价的降低。
本文在内容和方法上都具有创新，比起以往文献仅用单一承销商声誉指标进行分析，本文在承销商研究方面选取是否承销团、主承销商分类评级、主承销商市场份额、是否本地承销商、是否同时承销IPO业务五个特征作为解释变量进行分析。除了对全样本进行分析，还分别对各类信用债品种进行分析。
本文从理论机理、现状描述和实证分析三方面展开研究。首先通过理论机理研究得知选择承销团、主承销商分类评级、主承销商市场份额、本地承销商和同时承销IPO业务的承销商对信用债发行定价具有作用。其次通过现状比较分析得知2014-2018期间信用债发行利差均值为2.318%且大部分低于此水平，大部分信用债发行时选择的承销商是非承销团、主承销商分类评级较高、主承销商市场份额较低、非本地承销商、同时承销IPO业务，而这些信用债中大部分是不含权和无担保的但是契约中附加了一些其它特殊条款，例如存在差额补足、定向转让选择权、加速到期或回拨选择权等条款。然后进行实证分析。
最终得出本文结论，在1%显著性水平下信用债发行时选择承销团、主承销商分类评级较高、主承销商市场份额较高、本地承销商、同时承销IPO业务的承销商利于发行利差的降低，从而降低定价。而发债企业和发债实际情况对定价也有影响，信用债发行规模越大、发行期限越短、发债主体是国企、含权、有担保、契约中有其它特殊条款也利于定价的降低。
本文在内容和方法上都具有创新，比起以往文献仅用单一承销商声誉指标进行分析，本文在承销商研究方面选取是否承销团、主承销商分类评级、主承销商市场份额、是否本地承销商、是否同时承销IPO业务五个特征作为解释变量进行分析。除了对全样本进行分析，还分别对各类信用债品种进行分析。