【摘 要】
：
在日益发展的资本市场上,定向增发以其简单高效并且限制少的特点,逐渐成为上市公司进行再融资行为时的首要选择。但是由于现在资本市场和法律法规的不够完善、市场监管力度的不足,以及上市公司内部股权集中度的提高和信息不对称的存在,不少定向增发背后都有利益输送现象的存在,即大股东通过隧道挖掘的方式进行利益输送,从而威胁了中小股东的利益。定向增发的融资方式可以总结为四种,分别是资产注入型、项目融资型、引入战略投
论文部分内容阅读
在日益发展的资本市场上,定向增发以其简单高效并且限制少的特点,逐渐成为上市公司进行再融资行为时的首要选择。但是由于现在资本市场和法律法规的不够完善、市场监管力度的不足,以及上市公司内部股权集中度的提高和信息不对称的存在,不少定向增发背后都有利益输送现象的存在,即大股东通过隧道挖掘的方式进行利益输送,从而威胁了中小股东的利益。定向增发的融资方式可以总结为四种,分别是资产注入型、项目融资型、引入战略投资者型和补充流动资金型。本文以南京新百为案例,研究资产注入型定向增发的利益输送行为。在现有的理论基础上,从利益输送的动机展开,分析南京新百进行利益输送的手段,并通过分析定向增发后南京新百的市场绩效与财务绩效来反映利益输送所带来的经济后果。通过本文的研究,得出以下结论:资产注入型定向增发往往会采取注入经营状况与发展前景较差的劣质资产并且将其过高估值的方式来进行利益输送;存在利益输送的定向增发短期内可能会带来较好的市场反应,但是长期来看对企业的经济效益的影响是负向的;定向增发过程中的利益输送行为在影响上市公司的整体业绩水平的同时,还会影响中小股东对公司投资的信心。同时,本文还提出相关建议:对于公司方面,要对公司治理结构进行完善,明确公司董事会与监事会的职责对于监管机构方面,要加强对于注入资产的审核力度,对评估机构进行严格把控,保证资产未被过度评估增值,同时对公司信息披露的公允性与完整性进行更加严格的监管,要求公司提高自身信息披露水平。本文的研究具备一定的理论与现实意义。在理论方面,本文重新梳理了现有的理论基础,并且将研究重点细化到资产注入型定向增发,得出以下结论,即由于委托代理的机会成本和自利主义的存在,会促使上市公司对大股东进行利益输送,并且由于注入资产产生的正向市场效应,会给上市公司的短期市场绩效带来积极影响,但对其长期绩效是极其不利的。丰富了现有定向增发的相关理论。在现实意义方面,本文通过剖析定向增发中大股东进行利益输送的动机与手段,针对性地提出一些解决方案,对于现代公司治理有一定借鉴意义。
其他文献
随着我国经济的快速发展和城乡结构的改变,农村外出务工人口逐年增多,由之催生的一个特殊群体“留守儿童”及其引发的社会问题越来越突出。亲子关系的缺失对留守儿童的情感产生了极大的影响,这种影响将会伴随孩子们一生。如何通过教育手段和社会支持弥补和替代“留守儿童”缺失的情感,对于当前我国社会稳定、家庭和谐和青少年人格养成都显得尤为必要和重要。作为一种特殊的课堂组织方式,体育课堂教学对于青少年群体的情感培育、
有机硫氰酸酯类化合物广泛存在于具有重要生物活性和药理活性的天然产物中,在医药、农药等领域有着重要的应用价值。同时,有机硫氰酸酯类化合物是一类重要的合成中间体,广泛应用于各种化学转化包括硫醇、硫醚、二硫化物等。因此,硫氰酸类衍生物的合成备受有机合成化学家的关注。目前,从酮、芳烃及杂芳烃、以及氮杂环丙烷出发,通过亲电或亲核硫氰化反应,能够有效地合成硫氰酸酯类衍生物。然而,这些反应只能引入单一的硫氰基官
在一个有效市场中,从微观层面,收益率曲线作为资产定价、套利、产品设计、风险管理等参考基准,能帮助投资者进行投资管理;在宏观层面,它既是供求的现时反馈,也包含了市场对未来利率的预期,与我国宏观经济联系紧密。并且,随着利率市场化和我国债券市场的深化开放,收益率曲线模型将在市场中发挥更大的作用。本文正是希望通过对银行间国开债市场收益率曲线模型的研究分析,提出了比较完善的收益率曲线套利策略。本文重点介绍了
词汇是语言结构的基本单位,也是语言中最活跃的成分。对于汉语的初学者来说,生词注释将直接影响汉语的学习效果。本文从韩汉语言对比的角度出发,以两套韩国本土初级汉语教材,即天才出版社的《高中汉语》和效率出版社的《高中汉语》的生词部分作为研究对象,运用对比分析和问卷调查的研究方法对两套《高中汉语》的生词注释进行研究,并提出生词注释的相关建议。首先,对两套教材生词的释义模式和释义方式进行分析和统计,归纳出韩
随着云南对外开放的进程不断加探和旅镞业不断的发展,越来越多的外籍游客进入到云南这一片神奇的土地来感受这里的风土人情辱在这样的背景下,本文作者就经历了一次这样的旅旅游翻译活动。本文以释意派的释意理论着手,从塞莱斯科维奇的“口译三角模式”来结合导游词口译的进行的一次口译实践。本文分为六章:第一章主要介绍导游词的中英译本。第二章记叙本次口译活动的研究目的,研究背景等;第三章是梳理了释意理论在国内外的发展
在二十一世纪的今天,壁画艺术经过几千年来的沉淀,其形式、内容、功能以及手段也在不断的发展演变,艺术家们设计出各种方式和媒介,开发出各自特有的艺术语言,更有效的传达要表达的内容,使壁画变得更具有包容性、也更多元化。壁画创作对我而言是一个对自我艺术语言探索的过程。论文讲述了随着毕业作品一步步地逐渐深入,带给我创作题材和想法上的改变,期间遇到的困难和解决方法。本文主体分为四个部分。第一部分讲的是创作思路
中小投资者作为资本市场中的核心参与者,证券交易所内的股票流通、上市公司的筹融资等经济行为都与他们息息相关。然而近期,随着大股东与高管合谋掏空行为的日趋严重,中小股东对运用手中的资金进行资本增值的积极性下降,这对我国资本市场的影响无疑是严重的。然而,目前关于合谋掏空的理论却鲜少提及被掏空公司的公司特征,对被掏空公司的内在因素的研究关注较少。本文以保千里作为案例研究,以委托代理理论、管理者报酬理论、盈
并购是市场经济条件下,企业扩大生产规模,调整产业布局的重要手段,并购的出现,使现代企业的资本运营进入了一个新的时代。在欧美发达国家,并购已经出现了一百年,经过这一百年的不断发展,到今天,并购不只是企业间的简单合并,还为企业长期投资和长期战略提供了新的出路。欧美许多大企业,都是通过并购一步一步发展壮大的。随着全球经济一体化的快速发展,并购活动也日益频繁。从摩根大通发布的《2019全球并购展望》来看,
近年来,我国建筑业在快速发展的同时,也面临着安全管理的一些问题,这些问题已经引起了国家和社会的高度关注。根据中华人民共和国住房和城乡建设部对建筑事故统计结果分析中可以看出,除了违规设计、违章指挥和作业、从业人员素质较低、应急救援机制不健全等原因外,还有一项因素就是由人的不安全心理所导致的人不安全行为。本文通过文献检索、阅读和分析,了解国内外相关研究现状,形成具体的研究思路和研究框架。结合安全心理学
大规模高速铁路的建设为我国长期快速城镇化进程导致的城市空间扩张带来了新的“出口”,高铁站点地区成为了城市发展的新“门户”,大量高铁新城新区应运而生。而过度的开发热情背后必定也隐藏危机——站点选址与城市发展不协调、建设时机与城市跨越发展门槛不匹配等现象频发。诚然,站点地区建设“无序化”现象暴露的是城市政府对高铁效应与城市发展关系的科学认识不足,但是更严重的问题在于高铁建设与城市发展中的多元主体各自为