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私募股权投资，是投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。目前我国私募股权基金政策和市场环境呈现利好，资金来源不断拓宽，未来发展前景一片大好。与此同时，被投资上市公司却面临着利润下滑、市值缩水、股东抛售、濒临退市的局面。本文认为，私募股权基金一方面由于其资金优势、专业技能和管理经验等能够推动被投资企业快速成长，另一方面由于其短期逐利性以及我国资本市场的不完善可能导致部分被投资企业出现财务困境。MM理论认为公司价值与资本结构密切相关，综合以往国内外学者关于资本结构的研究，不难发现研究股权结构与资本结构之间相关关系的文献较少，并且主要探讨第一大股东持股、管理者持股、国有股、流通股等股权结构与资本结构的关系，而对私募股权与资本结构之间的相关关系却没有涉及。本文就是在这样的背景下展开私募股权投资与资本结构关系的实证研究。 目前私募股权基金在我国的发展如火如荼，由于其强大的专业优势、资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，倍受中小企业青睐。然而私募股权基金加盟后，公司业绩得到提升、规模不断扩大、融资需求不断增长，此时公司往往通过配股或者增发吸引既有投资者和潜在投资者入股，加上我国资本市场特有的融资倾向，客观上导致公司债务水平不断降低，进而影响到公司价值。本文主要通过五部分对此问题进行研究:第一部分主要介绍研究背景和国内外研究情况;第二部分主要介绍私募股权和资本结构的理论基础;第三部分主要进行模型假设和模型设定;第四部分主要采用多种回归方法对中小板和创业板样本进行回归分析;第五部分针对回归结果提出相关建议。 本文实证研究中采用资产负债率和债务资产比作为资本结构的替代变量，以私募股权持股比例、公司适用的所得税率、资产收益率、公司规模、非债务税盾及有形资产比例作为解释变量。本文采用2006-2010年我国中小板和创业板的数据进行回归分析。样本数据包含了2006-2010年中小板5个年度644个上市公司3220个样本观测值和创业板5个年度281个上市公司1405个样本观测值。考虑到样本发展程度的区别，将所选样本分为两类（中小板和创业板）分别采用OLS、GMM、2SLS、Panel RE和Panel FE五种计量经济学方法进行回归。本文实证结果发现:在中小板样本中，PE持股比例对资产负债率和债务资产比存在显著正向影响;在创业板样本中，PE持股比例对资产负债率存在显著负向影响，而对债务资产比存在显著正向影响。 根据实证研究的结果，本文从企业角度提出完善公司治理结构、斟酌使用私募股权、努力提升赢利能力、积极扩大公司规模等建议，来不断改善公司资本结构和合理引入私募投资者;从政府角度提出完善私募股权法律法规、加强私募股权行业自律、正确引导私募股权投资和完善创业板法律法规等建议，来不断发展和完善我国私募股权投资和创业板市场。