国债市场的货币政策效应分析

• 作 者: 张辉
• 发表日期: 2006年期
• 关键词: 国债市场 货币政策 利率 基准利率

本文讨论了国债市场与货币政策之间的关系。首先,文章分析了国债市场运行的理论基础,其中包括西方和我国国债理论的发展历程、国债市场在金融市场中的地位、国债市场与货币政策之间相互制约的关系;其次,分析了国债市场的货币政策效应,先从理论上分析了国债市场与货币供给、利率、公开市场业务操作、国际收支及人民币国际化的关系,然后分析了我国国债市场货币政策效应的现状;再次,分析了制约我国国债市场货币政策效应发挥的因素;最后,提出了完善我国国债市场的建议和措施。经过分析,笔者认为我国国债市场的发展滞后制约了我国货币政策效应的发挥。这主要体现在我国国债市场的流动性差,如国债的发行期限结构比较单一、国债市场参与者的定位偏低等;国债市场的价格发现功能不强,即国债利率作为金融市场基准利率的作用仍不明显。针对我国国债市场的不足之处,笔者提出了完善我国国债市场的一系列建议和措施,如完善国债的发行机制、优化国债期限结构和持有者结构、大力培育机构投资者、发展国债投资基金、大力发展国债市场中介机构、建立统一规范的国债市场体系、积极发展国债期货市场。