【摘 要】
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为获得长期投资收益的最大化，投资者希望通过分散投资来实现每年投资收益的稳定，从而实现较高的长期复合收益。在传统股票和债券市场对投资分散能力有限的情况下，投资者向投资组
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为获得长期投资收益的最大化，投资者希望通过分散投资来实现每年投资收益的稳定，从而实现较高的长期复合收益。在传统股票和债券市场对投资分散能力有限的情况下，投资者向投资组合中引入了非传统投资的对冲基金，希望通过投资与传统市场相关性较小的资产，来获得稳定的收益。然而对冲基金的引入将给投资组合的风险管理带来许多新问题。为阐述这些问题，本文首先简要介绍对冲基金的概念和特点，并通过对冲基金指数特点的研究来说明其问题所在。由于许多对冲基金投资于流动性不好的金融工具，其价值评估的平滑化导致对冲基金收益的波动性容易被低估。并且由于对冲基金与传统股票市场存在的内在联系，将导致传统的相关系数指标不能很好地测度投资收益之间的依赖关系。此外，对冲基金收益的非正态分布等因素导致传统期望方差方法不能较好地度量引入对冲基金后的投资组合的风险。错误的使用风险分析方法将会把对冲基金的特有风险隐藏在那些表现较好的风险度量指标背后，使投资者不易察觉。因此，投资者面对新的金融产品，应深入了解其多方面风险特性并采用相应的风险管理手段，才能真正管理好风险。 最后文章介绍了近年来人工智能领域的自组织映射理论在证券组合风险管理中的应用，来说明证券组合的风险管理是没有一个在任何情况下皆有效的万灵药的，由于人们对风险认识的不断深入，新的风险管理思想和模型方法在不断地出现和改进，投资者要在深刻了解金融产品的特点和风险管理概念和模型的基础上，灵活准确地使用模型工具，才可能达到预想的效果。
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