【摘 要】
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随着世界经济一体化进程的不断加快和国际间经济合作的日益加强,经济领域中的复杂性、不确定性日益突出,上市公司所面临的竞争日益激烈,公司陷入财务危机的数量也急剧上升。
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随着世界经济一体化进程的不断加快和国际间经济合作的日益加强,经济领域中的复杂性、不确定性日益突出,上市公司所面临的竞争日益激烈,公司陷入财务危机的数量也急剧上升。但是,任何财务危机都是一个逐步显现、不断恶化的过程。因此对财务危机的研究,尤其是对财务危机进行预警研究就显得十分重要。
本文在国内外关于股权结构与财务危机关系的相关理论及研究结论的基础上,运用委托代理理论,结合我国上市公司的实际情况,讨论了我国上市公司财务危机的深层次原因,分析了股权结构与财务危机的关系,并对我国上市公司财务危机预警进行了实证分析。本文选取了2006年首次被ST的40家上市公司作为财务危机样本,选取了40家非ST公司作为财务正常公司的样本,随后选取了22个财务指标和17个股权结构指标作为初选变量,运用独立样本T检验和相关性分析方法,从中选出在ST公司与非ST公司中有显著差异且低度相关的指标,运用二元Logic回归分析法在财务危机发生前的T-2年、T-3年和T-4年分别建立了仅含财务指标的预警模型、仅含股权结构指标的预警模型和同时含有财务指标和股权结构指标的预警模型,最后利用2007年首次ST的16家危机公司和配对的16家正常公司对构造的三类模型进行预测,验证了股权结构与上市公司财务预警的关系。
通过实证分析,得出重要结论：股权结构指标的引入提高了模型的预测准确度；在财务危机早期,股权结构指标对危机的预测能力更强,而在财务危机的中晚期,财务指标对危机的预测能力更强。本文的研究结论对上市公司财务预警和股权结构的完善有一定借鉴意义。
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