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借壳上市,就是指一家非上市公司为了从资本市场进行公开募股,募集资金,将资产注入上市公司,进而得到该公司一定程度的控制权,利用其作为上市公司的地位,使母公司得以上市。该上市公司就是我们常说的壳公司。我国在关于新股发行制度上的讨论由来已久,证券市场采用的“保荐制”,其本质仍属于“核准制”,因此,我国特殊的发行制度导致了我国“壳”资源稀缺的现象,更由此引发了我国A股市场“炒壳”的热潮。“壳公司”的价值就体现在其作为“壳资源”所拥有的稀缺的上市资格。证监会近年来对资本市场的准入卡得越来越严,使“上市资格”显得越来越珍贵,而IPO排队需要漫长的时间和高昂的排队成本也让许多公司望而却步,这也让一些“壳公司”得到许多非上市公司的青睐。快递业作为交通运输业的一个重要分支,因其具有服务生活的性质,伴随网络的发展和人们生活水平的提高也逐渐发展起来,成为人们生活中一个不可或缺的行业。生活中常常提到的“四通一达”(即常见的圆通、申通、中通、百世汇通、韵达五家快递公司),以及顺丰等物流公司也是发展迅速,成为行业第一梯队。公司发展需要更大的现金流,更多的资金支撑,上市无疑是可以在短时间内募集更多资金,拓宽自身融资渠道最好的方式。选择何种上市方式与时机也是这一类公司需要考虑的问题。公司上市前必须经过证监会严格的审批,过程也需要很长的一段时间。相比IPO,借壳上市时间就会短很多,能够降低借壳上市公司的时间成本。对此我们可以提出几个问题:1、公司选择借壳上市原因;2、从审批开始到公告发出,资本市场所持态度是怎样的,市场会作何反应;3、我们能不能依靠年报,通过分析其财务绩效,来总结出数据变化的原因。针对以上问题,我们选取行业标杆圆通速递,采用事件研究法和杜邦分析法。杜邦分析法通过报表数据来分析公司上市前后的财务绩效变化;事件研究法研究市场绩效,通过计算超额累计异常收益率(CAR)与市场预期收益率进行比较,进而分析资本市场对该公司借壳上市这一事件反应以及财务绩效变化原因。最后针对本文案例,结合案例借壳上市动因,分析其绩效变化原因。最终得出适合大多数企业借壳上市的绩效衡量方法,进行归纳总结。