【摘 要】
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自公司的所有权和控制权分离以来,代理问题就一直困扰着企业。国内外学者一致认为建立有效的高管薪酬激励机制既是解决代理问题的核心,也是公司治理的核心。由于2008年金融危
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自公司的所有权和控制权分离以来,代理问题就一直困扰着企业。国内外学者一致认为建立有效的高管薪酬激励机制既是解决代理问题的核心,也是公司治理的核心。由于2008年金融危机的影响,我国上市公司暴露出薪酬激励机制和治理机制的不合理,引发了社会强烈的反应,高管薪酬与企业业绩的相关性和高管薪酬的影响因素成为热点问题。因此,研究上市公司高管薪酬的影响因素,建立有效的薪酬激励机制对企业和社会都有着很大的现实意义。本文首先以委托代理、人力资本、激励等理论为基础,借鉴了国内外学者的相关研究经验,从公司特征、公司治理、高管个人特征等方面提出相关假设,建立回归模型。以2009年、2010年、2011年的960、1065、1145家A股上市公司为样本,进行了时间序列的描述性统计,对我国高管薪酬的现状进行了分析。然后对模型进行回归分析,以此研究各因素与高管薪酬的相关关系。为了保证得到最优模型,本文采用了逐步回归的方法。实证研究结果表明：公司规模、公司业绩、高管年龄、高管持股比例、公司所处地区对高管薪酬有着显著的正向影响；资产负债率、第一大股东持股比例对高管薪酬有着显著的负向影响；最终控制人性质、董事会规模、两职合一对高管薪酬有一定的影响,但不显著。从实证结果来看,我国上市公司高管的薪酬结构仍然不合理,高管持股比例仍然很低,长期激励需要加强；董事会规模的影响不显著说明公司治理仍然不完善。最后,本文在实证研究结果的基础上提出了相应的政策建议,以期为我国上市公司制定薪酬制度提供一定的参考。
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