【摘 要】
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股权激励制度在一定程度上使企业经营者和所有者的目标趋于一致,缓解委托代理问题。我国引入股权激励制度之后,股权激励在企业得到广泛实施,成效也逐渐显现出来。2019年全年337个A股上市公司股权激励公告中,有159个为上市公司多期公告,上市公司多期股权激励更加常态化。并且自十八届三中全会明确鼓励国有企业进行混合所有制改革和员工持股以来,越来越多的混合所有制企业参与到股权激励的实践之中。股权激励是否为混
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股权激励制度在一定程度上使企业经营者和所有者的目标趋于一致,缓解委托代理问题。我国引入股权激励制度之后,股权激励在企业得到广泛实施,成效也逐渐显现出来。2019年全年337个A股上市公司股权激励公告中,有159个为上市公司多期公告,上市公司多期股权激励更加常态化。并且自十八届三中全会明确鼓励国有企业进行混合所有制改革和员工持股以来,越来越多的混合所有制企业参与到股权激励的实践之中。股权激励是否为混改企业带来预期的效果,多期股权激励能否使企业达到长期且持续性激励的目的,这些问题需要进一步的探讨和验证。本文在对研究背景和股权激励相关文献梳理之后,选取了两个研究视角:一是选取混合所有制企业实施多期股权激励的角度,二是从对业绩的正向影响和是否诱发盈余管理行为这两方面综合研究股权激励的实施效果。文章选取四维图新作为案例研究对象,研究四维图新企业背景、混改进程和三期股权激励的方案设计及进度。文章的重点在于对四维图新实施多期股权激励的动因和效果分析:将四维图新三期股权激励计划的实施动因分别展开研究;实施效果方面,本文侧重于对效果的持续性分析,对经营效果的正向影响和引发盈余管理行为的负向影响进行综合研究和评价。通过研究得出以下结论:股权激励的实施优化了四维新图的治理结构,留住和吸引了大量优秀人才,有助于优化业务布局、提高企业创新能力、稳定市场占有率;事件研究法分析表明四维图新实施三期股权激励的短期市场反应良好;四维图新的代理成本问题得到一定程度的缓解;四维图新实施多期股权激励后,盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力向好;在对应收账款、预收账款和非经营性损益分析时,发现四维图新股权激励的实施会引发激励对象的盈余管理行为,但该行为并未对四维图新长期业绩发展造成不利的影响;四维图新实施多期股权激励的行为,会巩固前期股权激励的经营和创新成果,发挥人力资本的作用。文章最后总结四维图新实施股权激励的优点,并对四维图新股权激励存在的问题提出相关建议,为其他企业提供一些启示性建议。
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