证券公司市场化退出机制研究

• 作 者: 翟伟
• 机 构: 中央财经大学
• 出 处: 中央财经大学
• 发表日期: 2007年期
• 关键词: 证券公司 市场化退出机制 道德风险 法律框架 事后补救

从2001年开始的长达4年的股市低迷，使我国证券公司长期发展中积累的问题相继暴露出来。一些证券公司被迫退出市场。综观这些出事券商的最后处置方式，基本上是在政府主导下的被动式退出，且往往是在资不抵债的情况下，通过央行向出事券商发放再贷款的形式来解决。这种方式需要财政承担出事公司高昂的退出成本，无法解决证券公司的“道德风险”问题，不利于证券公司强化自我约束机制和激励机制，而且无法与国际通行的市场化退出方式接轨。因此，对市场化退出机制的研究具有重要的理论和现实意义。　　
本文以经济学和法学的视角，采用比较分析、案例分析、历史分析、定性和定量分析相结合的方法，探讨了我国证券公司市场化的退出机制。全文以我国政府主导下的证券公司退出的现状和存在的问题分析为起点，通过对境外证券公司市场化退出的标准、案例进行比较研究，总结出境外证券公司市场化退出的成功经验和可供借鉴之处。然后重点探讨了在新的法律框架下我国证券公司市场化退出的标准、方式和程序，比较了我国与境外的市场化退出标准，提出了完善建议，并借助案例分析了我国证券公司市场化退出方式相对于政府主导的退出方式的优势，进而从事前防范和事后补救两个角度，对市场化退出的配套制度的建设和完善进行了研究。最后简要分析了市场化退出的效应。