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煤炭是中国的主体能源。煤炭工业是关系国家经济命脉的重要基础产业。中国富煤贫油少气的资源状况，决定了以煤为主的能源结构在几十年内难以改变，煤炭工业对中国国民经济和社会发展发挥了重要的支撑作用。但由于国际石油供应紧张、电力规模持续扩大、国际煤炭需求强劲、国内煤炭需求快速增长等因素的影响，中国煤炭的生产量和消费量都快速增长。2000年煤炭产量接近10亿吨，2006年产量就达到了23.8亿吨，增长了2.3倍，占世界总产量的37.53％，商品煤平均价格从2000年的140元涨到了2006年的303.5元，涨幅达到了2倍以上。如此快速发展的市场吸引了大量投资者的进入，引发了一系列的安全、环境破坏、资源浪费等问题，使得国家出台了一系列的宏观调控措施，给投资者带来了一定的风险。 2005年初，天津永泰红磡集团响应国家西部大开发的号召，从自身多元化发展寻找新的投资增长点的角度出发，投资内蒙古鄂尔多斯地区，同当地政府签订扶贫项目并开发泊江海子煤矿。由于自身的民企性质，项目的政策风险、公共关系风险和经济风险中都比较突出，带来诸多的投资瓶颈。 本文拟通过永泰红磡旗下内蒙古银宏能源开发有限公司在鄂尔多斯杭锦旗的煤炭项目的投资开发实例，进行煤炭项目的投资风险分析，从不同的角度对当前煤炭项目存在的风险逐一进行分析，并给出相应结论。 本文首先对目前的项目风险管理理论和方法做了一个总体的回顾，主要有调查和专家打分法，蒙特卡洛模拟方法，盈亏平衡分析法，敏感性分析。这些方法在投资风险分析中各有其优缺点，并有部分学者对其做了一些改进和创新。 随后，本文对泊江海子煤炭项目进行了综合风险评价，主要从政策风险、公共关系风险和经济风险等方面进行了详尽的分析。政策风险主要存在于国家的宏观经济政策，2005年国家颁布了“煤炭工业发展十一五规划”，对产业布局进行了详尽的梳理和规划。本文分析了八大产业政策，对其中至关重要的大型煤炭基地建设和煤炭企业整合、煤矿安全生产以及节能环保等产业政策进行了分析和解读，并对民营企业进入煤炭行业的瓶颈和环保一票否决制进行了深入的剖析，分析其存在的风险。 泊江海子煤炭项目的经济风险是投资者最为关注的风险，不能给投资者带来预期收益的项目是无法实施的。该项目投资13亿，投资期两年，交叉期1年，项目达产后总成本费用为31908万元，单位成本106.36元/t。煤矿与铁路的含税总收入为43545.10万元，折原煤含税当量售价145.15元/t。经过财务分析得出，生产期内年平均利润总额为11198.43万元，所得税后财务内部收益率为10.23％，高于基准收益率10％，在财务上是可以被接受的。接着对销售价格、销售量、经营成本和固定资产投资进行了敏感性分析，结果表明销售价格的波动最为敏感，同时对该项目进行了盈亏平衡分析，结果表明项目生产能力利用率为61.34％，即产量达到1.84Mt/a，项目就可以实现盈利。 随后对NPV值进行了蒙特卡洛模拟，该部分是本文的创新和重点，通过动态的煤炭坑口价和经营成本对净现值NPV进行了10000次模拟，最终得出了NPV的波动区间，结果表明净现值为100000～120000万元的概率为40.86％，即在经济上是可行的。 本文整体框架以投资风险为主线，一共分为四章。第一章主要是引言，指出本文的写作背景、意义、框架、研究方法以及内容;第二章主要是回顾了项目投资风险管理的产生背景，演变过程和各种风险评估方法;第三章主要就泊江海子煤矿的实际运作做了政策分析、公共关系分析以及经济分析，以期达到理论与实际相结合，针对性强的效果;第四章主要就是针对目前的煤炭投资热和本项目的实际经验提出一些方法和建议，如政策风险的规避等等。 本文要解决的问题就是一个实际的项目在操作过程中，如何进行投资风险评估，而且引入了蒙特卡洛模拟进行动态的模拟投资的净现值区间，为投资决策提供更为准确可靠的依据，同时提出了应对政策风险的重要意义和建议。 但是本文也存在一定的缺陷和不足。如在蒙特卡洛模拟的时候，对销售价格和经营成本概率的预测存在一定的主观性;在进行净现值计算的时候，对25年周期的选定，主要是参考可行性研究报告的年限，后续可以延长计算时间;在现金流的估算上采用了静态的计算方法，实际上每年的净现金流是不等的，在后续的计算中可以进一步的完善。