【摘 要】
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投资是经济飞速发展的源动力,在我国经济发展中的作用尤为明显。然而隐藏在宏观经济高投资、高增长现象背后的,却是微观层面很多企业盲目多元化扩张和低效率投资。究其原因是现代企业所有权与经营权的分离,使企业股东和管理者之间产生代理冲突问题,进而,追逐私人收益最大化的自利动机会驱使高管利用手中权力异化企业投资行为,进行不利于企业长远发展的投资,降低了企业的投资效率。本文首先通过对国内外相关理论文献的回顾整理
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投资是经济飞速发展的源动力,在我国经济发展中的作用尤为明显。然而隐藏在宏观经济高投资、高增长现象背后的,却是微观层面很多企业盲目多元化扩张和低效率投资。究其原因是现代企业所有权与经营权的分离,使企业股东和管理者之间产生代理冲突问题,进而,追逐私人收益最大化的自利动机会驱使高管利用手中权力异化企业投资行为,进行不利于企业长远发展的投资,降低了企业的投资效率。本文首先通过对国内外相关理论文献的回顾整理,对企业的高管权力、投资行为等相关概念进行界定和综述,然后再进一步分析这两者之间的关系,最后选取华丽家族和华润三九这两家案例企业进行研究分析。本文通过对华丽家族和华润三九这两家企业的高管权力的维度划分和测量,分析其不同的高管权力特征所导致的差异化行为动机,以及高管行为动机是如何影响企业的投资行为和投资效率的。本文研究发现,企业高管团队的所有权权力和组织权权力较大时,偏向于“经济人”假设,自利动机较强烈,追求短期收益,主要是为了追求私人利益,如为了获得货币收益、降低职位风险、提高薪酬等,而进行多元化投资,加剧投资的低效率;企业高管团队的个人能力权力较大时,偏向于“社会人”假设,成就动机较强烈,追求长期利益,主要是为了提高社会声誉和企业价值最大化进行专业化投资,进一步提高企业的投资效率。本文通过双案例研究分析了不同高管权力对企业投资行为的影响,丰富了现有的高管研究的理论框架,开拓了高管权力对投资行为影响研究的新思路,同时也为企业提高投资效率方面提供一定的实践启示。
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