【摘 要】
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近年来,许多经验学家和实验经济学家都认为,人们的个人特质或外界环境如何影响他们在资本市场中的行为和收益是一个值得探究的问题。对此,本文从个人投资者内在特质与环境的
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近年来,许多经验学家和实验经济学家都认为,人们的个人特质或外界环境如何影响他们在资本市场中的行为和收益是一个值得探究的问题。对此,本文从个人投资者内在特质与环境的角度出发,选取风险态度、认知能力、年龄以及家庭环境等因素进行探究,在现有研究的基础上,以更加全面的方式对影响投资者投资收益的因子进行综合的刻画。本文在国内外学者理论研究的基础上,建立对于个人内、外影响因素的综合测度框架,创新性的采用实验室纸笔实验与线上模拟交易相结合的方法,对各影响因素进行实证研究,并对现象之间的内在联系进行进一步的分析和检验。基于数据分析,本文得出的结论有:(1)在显著的熊市行情下,投资者对风险及损失的厌恶程度与投资者收益之间具有非线性相关关系。(2)投资者的个人认知能力会影响其投资收益,且认知能力的影响过程受专业学习影响的共同作用。(3)在熊市的情况下,年轻化投资者中,年龄与投资收益呈负相关关系。(4)投资者家庭的知识与投资经验积累越多,投资者的投资收益越高。而家庭环境与风险态度的交互作用对投资者收益具有影响。在研究结果的基础上,本文从投资者与监管机构的角度提出针对性建议,旨在减少冲动入市以及非理性投资行为对市场的冲击,降低市场大幅波动机率,促进中国证券市场更加平稳、有序的发展。
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