能源与金融市场的价格信息交互机制研究

• 作 者: 郭晓晓
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 能源金融 能源市场 金融市场 价格信息 系统动力学

随着能源金融一体化的不断推进，能源与金融的相互渗透融合对全球经济发展作用日趋明显。尤其是两个市场的反常波动交互影响，相应也给世界带来了不可忽略的安全隐患。为了有效的防范这种风险，维护能源安全与金融稳定，清晰认识能源与金融市场是如何进行价格信息交互传导和影响显得尤为重要。本文尝试构建以价格为主线的能源与金融市场的信息交互机制。本文从价格的视角出发，对能源市场与金融市场的相关概念和理论进行了界定和梳理。其中，能源市场以能源价格为核心展开讨论，能源价格涵盖了内部能源价格和外部能源价格，而金融市场则从货币市场和资本市场两个脉络展开。从宏观层面出发，基于实体经济的路径讨论分析能源与金融市场的价格信息交互机制。在此基础上，分析了能源与金融市场的现实关联，尤其是非稳健条件下两大市场的价格风险传导路径。基于能源与金融市场的价格信息交互机制理论和现实关联，选取1990年至2012年的相关数据为样本期进行实证研究。在利用灰色关联度分析方法测算能源和金融市场价格信息的相关度基础上，运用协整方法、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和状态空间模型等方法测量两大市场单变量、单渠道的长期、短期、时变以及分时段效力，研究两个市场的传导方向与速度。并基于此，进一步采用系统动力学的方法，构建能源与金融市场的价格信息交互影响和多元反馈模型，以系统思考的观点来界定机制的组织边界、运作及信息传递流程，构建“金融市场—能源市场”的“大系统”。最后，本文结合定性和定量分析结果，提出促进能源与金融市场共生发展及重点防范两大市场价格风险传导的对策建议。囿于研究的不足，还提出了全面把握二者的关联机理，构建全面具体、切实可行的能源与金融市场风险传染防范体系的期望。