论文部分内容阅读
美国进入加息通道以来,美国预期利率和资金收益率上升,全球其他经济体货币贬值压力增加,大量跨境流动资金进入美国十年期国债市场和黄金市场,投资者避险情绪迅速升温,全球金融市场出现剧烈震荡。作为世界上最重要的两种避险资产,美国十年期国债和伦敦黄金现货再一次发挥了其避风港的作用。在不同的经济趋势中,美国十年期国债和黄金呈现出不同的走势:当出现经济危机时,国际游资进入避险市场,使得美国十年期国债收益率下降,黄金的价格呈现上升的趋势;反之,当经济向好时,国际游资卖出美国十年期国债和黄金,转而进入风险市场,由于资金的抽离,美国十年期国债收益率和黄金价格亦呈现完全相反的走势。本文以美国十年期国债收益率和黄金所独有的避险功能为基础,探讨二者在不同的经济趋势中走势的联动性以及何者的避险性效果更好。本文总共分为五章:第一章阐述了研究背景和研究意义,在梳理前人文献的基础上,做出总体评价,系统的介绍了研究方法、技术路线图以及创新之处;第二章介绍了相关的理论基础,首先对避险资产的概念做了界定,然后分析美国十年期国债和黄金特有的避险功能;第三章分析美国十年期国债收益率和黄金价格变动的传导途径,以亚洲金融危机、互联网泡沫破裂、美国次贷危机和欧债危机的爆发为标志,将1997-2016年划分三个经济发展阶段,研究历次经济危机爆发后以及经济恢复期间美国十年期国债收益率和黄金价格的走势表现,发现二者之间具有反向的联动关系;第四章是实证部分,以1997-2016年美国十年期国债市场收益率和伦敦黄金现货市场的日交易收盘价为样本数据,运用时间序列分析法进行实证分析,进一步证实了美国十年期国债收益率和黄金价格之间具有反向的联动性,并且黄金的避险性更优于美国十年期国债;第五章得出结论并从政府机构、机构投资者和普通个人投资者三个层面结合当前的经济形势给出了相应的政策投资建议,以期能够促进国内金融市场更加完善、国际储备结构优化、机构和个人投资者达到规避风险、实现保值增值、获取投资收益的目的。研究发现,美国十年期国债收益率和黄金价格之间具有反向的联动性,黄金的避险性优于美国十年期国债。基于此,我国政府应该采取相应的措施,优化国际储备结构,并活跃国债和黄金等避险市场,提高二者在国际投资者中的认可度,以规避由于经济波动和美国货币政策带来的金融市场的动荡;就机构投资者而言,及时关注经济形势,资金随经济趋势的变动而投资不同的产品,规避投资风险,作为普通个人投资者,鉴于资金量较小,适当配置些黄金投资,改善投资组合,实现投资收益最大化。