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我国股票市场建立较晚，交易制度不够完善，投资者结构不够合理，若盲目对外开放，极易受到国际市场的冲击而造成股市的剧烈动荡。因此，我国在金融市场对外开放问题上采取了较为保守的政策。而在经济全球化大趋势下，提高资本市场开放程度、推动国内金融体制改革成为大势所趋。从QFII到QDII，再到沪港通，我国资本市场经历了漫长的、步步为营的、逐步开放的过程。
在沪港通试点取得成功后，我国内地再次与港交所合作，于2016年12月5日正式开启了深港通。深市投资者可按规定渠道投资港市规定范围内的股票，港市投资者亦然。若政策效果符合预期，则深港通加深了我国金融市场的开放程度，提高了深圳股市的国际化水平。
本文首先以股市联动理论为基础，分析了深港股市之间产生联动关系的理论基础和具体逻辑。经济基础假说和市场传染假说为股市联动提供了理论基础。在股票市场中，理性的投资者力图从经济的基本面觅寻良好的投资标的和投资时机，而非理性的投资者则相反，他们的投资决策经常伴随着较大的冲动性、盲目性。二者虽然风格迥异，但可能都对股市联动性做出了自己的贡献。如果两个地区的经济基本面的关联性很高，那么在理性投资者的推动下，两地股市的变动会趋于一致。如果两地投资者不够理性，很容易相互影响的话，同样容易使得两地股市具有较强的联动性。在此基础上，本文从经贸往来、市场传染、资本流动、交叉上市等角度详细阐述了深港股市存在联动性的具体逻辑。
然后本文对股市联动的两个层面，即收益率的联动、波动率的联动分别进行了实证研究。在收益率的联动方面，使用的实证方法是Granger因果检验、建立在VAR模型基础上的脉冲响应分析和方差分解分析等。在波动率的联动方面，使用的实证方法是建立DCC-GARCH模型，然后根据动态相关系数来判断波动率的联动情况。实证结果表明，无论是从收益率联动的角度，还是从波动率联动的角度来看，深港通开通之后，深港两市之间的联动性都得到增强，我国内地股票市场的国际化程度迈上了一个新的台阶。
最后，基于实证结论，本文提出如下建议:政策制定者应充分肯定深港通的效果，坚持完善具体的制度设计;但是也应该注意防范随之而来的负面影响，即两市之间的风险溢出效应增强，金融危机更容易在两市之间传播;投资者应充分认识到，联动性增强降低了分散投资的效果，投资者应合理估计投资组合的风险水平。
在沪港通试点取得成功后，我国内地再次与港交所合作，于2016年12月5日正式开启了深港通。深市投资者可按规定渠道投资港市规定范围内的股票，港市投资者亦然。若政策效果符合预期，则深港通加深了我国金融市场的开放程度，提高了深圳股市的国际化水平。
本文首先以股市联动理论为基础，分析了深港股市之间产生联动关系的理论基础和具体逻辑。经济基础假说和市场传染假说为股市联动提供了理论基础。在股票市场中，理性的投资者力图从经济的基本面觅寻良好的投资标的和投资时机，而非理性的投资者则相反，他们的投资决策经常伴随着较大的冲动性、盲目性。二者虽然风格迥异，但可能都对股市联动性做出了自己的贡献。如果两个地区的经济基本面的关联性很高，那么在理性投资者的推动下，两地股市的变动会趋于一致。如果两地投资者不够理性，很容易相互影响的话，同样容易使得两地股市具有较强的联动性。在此基础上，本文从经贸往来、市场传染、资本流动、交叉上市等角度详细阐述了深港股市存在联动性的具体逻辑。
然后本文对股市联动的两个层面，即收益率的联动、波动率的联动分别进行了实证研究。在收益率的联动方面，使用的实证方法是Granger因果检验、建立在VAR模型基础上的脉冲响应分析和方差分解分析等。在波动率的联动方面，使用的实证方法是建立DCC-GARCH模型，然后根据动态相关系数来判断波动率的联动情况。实证结果表明，无论是从收益率联动的角度，还是从波动率联动的角度来看，深港通开通之后，深港两市之间的联动性都得到增强，我国内地股票市场的国际化程度迈上了一个新的台阶。
最后，基于实证结论，本文提出如下建议:政策制定者应充分肯定深港通的效果，坚持完善具体的制度设计;但是也应该注意防范随之而来的负面影响，即两市之间的风险溢出效应增强，金融危机更容易在两市之间传播;投资者应充分认识到，联动性增强降低了分散投资的效果，投资者应合理估计投资组合的风险水平。