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经营负债是企业在购买商品或接受劳务时取得的自发性融资,是企业重要的融资方式。宏观经济的周期波动特征是现实经济运行状况的真实反应,微观企业行为与企业产出必然受到宏观经济环境的影响。同时作为能动的主体,微观企业面对宏观经济波动不只是被动的承受者,而且可通过有效利用各种资源来应对经济波动带来的冲击。那么,宏观经济的起伏波动是否会对企业的经营负债行为、企业价值产生影响?在不同的经济形势下经营负债能否有效发挥其公司治理效应?企业能否通过经营负债决策来应对经济波动对信贷融资带来的冲击,从而提升企业价值呢?本文以这上述问题为基本导向,重点探讨了宏观经济波动对于微观企业经营负债行为与企业价值的影响及宏观经济波动背景下经营负债与企业价值的关系。首先根据替代性融资理论、凯恩斯主义经济周期理论、负债相机治理理论和财务柔性理论提出了宏观经济波动影响企业经营负债行为与企业价值以及宏观经济波动下企业经营负债和企业价值关系的分析框架。然后,利用我国2004-2014年A股上市公司的数据为样本,围绕上述基本问题进行实证检验。本文研究发现,与经济景气时期相比,企业在经济不景气时期对经营负债的运用更加积极；宏观经济的向上波动有助与企业价值的提升；相对于经济景气时期,经营负债对企业价值的提升作用在经济不景气时期更强；经济不景气时期,剩余经营负债能力强的公司较剩余经营负债能力弱的公司具有更高的企业价值。基于上述研究结果,本文提出了灵活运用不同融资途径,扩展企业融资渠道；加强对宏观经济形式的研判,存储适当的负债财务柔性能力和拓宽利益相关者参与公司治理的渠道,加强利益相关者共同治理以及建立完善的商业信用体系和偿债保障机制等方面的几点建议。