论文部分内容阅读
现代金融体系具有高度的内在关联性。关联性的增强在提高经济效率的同时，也带来了潜在的风险传染问题。2007年金融危机的爆发及其蔓延便体现了金融机构间的相互关联所带来的这一潜在问题。在上述背景下，本文在借鉴和吸收国内外相关研究的基础上，从理论和实证两个方面探讨了银行风险传染机制，试图加深对银行系统性危机的理解，为金融监管部门制定相关的政策、预防系统性危机的发生提供科学的依据。 本文基于2007年～2009年金融危机的背景，构建了一个包括银行间同业拆借市场和回购协议市场的模型，分析了流动性风险在整个银行体系的放大机制，并且考察了银行在流动性短缺时出售资产的影响。研究认为，银行持有的银行间无担保资产越多，流动性资产越少，银行间抵押贷款越少，有抵押担保的贷款越多，资产估值折扣越大，单个银行因流动性短缺而囤积流动性的行为就越可能产生系统性的流动性危机：大量银行同时抛售资产会导致整个金融体系更容易发生系统性流动性危机；流动性风险传染与银行间的联系特征有着密切的关联。 本文基于复杂网络理论，构建了一个由加权有向无标度银行网络结构与银行个体相结合的风险传染分析框架。在此分析框架下，本文对银行风险传染效应及其与银行网络结构特征的关系进行了模拟分析。得出的主要研究结论为：1、一家银行倒闭所产生的风险传染效应的大小与该银行在银行体系中的“地位”有着密切的联系。一般来说，如果一家银行处于银行体系的“中心”位置，即该银行与许多银行都有债权债务关系，那么，该银行的倒闭就会给整个银行体系带来巨大的冲击。2、单个银行倒闭所带来的风险传染效应还与受其冲击的银行的资本大小有关。在风险暴露规模一定的情况下，资本越大，吸收冲击的能力就越强，对整个银行体系的冲击就越小。3、银行网络规模与风险传染效应之间不存在相关关系。4、银行间风险暴露规模总额与风险传染效应之间存在正相关关系，银行间风险暴露规模的异质性与风险传染效应之间存在负相关关系。5、在银行网络由单向债权债务关系向双向债权债务关系转变的过程中，风险传染效应会出现先增强后减弱的变化趋势。6、随着银行网络连接集中度的不断降低，分散度的不断提高，风险传染效应出现先增强后减弱的趋势。7、充足的银行资本能够有效地吸收外部冲击，降低风险传染效应。当银行资本比例较低时，资本比例的提高能够更加有效地降低风险传染效应。 本文对中国银行间市场的风险传染进行了实证分析。本文基于我国17家主要商业银行的资产负债表数据估计了我国银行间市场的双边风险暴露矩阵，并在此基础上，利用反事实模拟方法分析了我国银行间市场的风险传染效应。得出的主要结论有：1、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行这5家大型商业银行倒闭的风险传染效应比较强。2、中国银行是最具有“传染性”的系统重要性银行，其倒闭会导致其他银行倒闭，给整个银行体系带来巨大的冲击。其他四家大型商业银行的倒闭虽然不会导致其他银行倒闭，但是也会给整个银行体系带来比较大的冲击，因此也具有系统重要性。我国的系统重要性银行依次为：中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行和中国农业银行。在某种意义上，我国商业银行的规模与关联度具有一致性。3、中国民生银行、华夏银行、浙商银行、恒丰银行和中信银行是最容易受中国银行倒闭冲击而发生倒闭的5家银行。4、违约损失率的大小是影响风险传染效应强弱的一个重要因素。一般来说，随着违约损失率的不断增加，风险传染效应也不断增强。另一方面，违约损失率不同，风险传染的具体路径也会有所不同。