政府补助、企业生命周期与在职消费

• 作 者: 翟永芳
• 出 处: 华南理工大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 政府补助 企业生命周期 在职消费 代理行为

政府补助是政府干预企业经营、支持企业发展的重要手段。近年来,随着政府补助的覆盖面越来越大,其在企业发展过程中扮演着越来越重要的角色,但如果补助资金没有得到有效利用,不仅会导致国家资源的浪费,还会使政府补助有悖初衷。由于政府补助会给企业带来大量现金流,基于自由现金流的代理成本理论,它极有可能被管理者用于谋取私利,增加企业的代理成本。鉴于此,本文将从管理者代理行为的角度考察政府补助的配置效率。企业生命周期是学者们对企业发展过程的人为划分,其目的在于探索企业在不同发展阶段的规律性特征,从而帮助企业更好地应对在各个生命阶段可能遇到的风险。生命周期的演进是所有企业都必须面临的问题,它对企业的影响是全方位的、不可避免的,已有研究表明,处于不同生命周期的企业会面临不同程度的代理问题,那么与政府补助相关的代理问题是否也会随企业生命周期的变化而变化就成为本文关注的焦点。由于在职消费与企业现金流的多少密切相关,为了实现上述研究目的,本文将视角聚焦于在职消费这一典型的代理行为。本文以2012-2016年A股上市公司为研究对象,采用文献研究和实证检验相结合的方法,结合委托代理理论、自由现金流理论和生命周期理论,从企业发展的动态角度探讨在生命周期的不同阶段政府补助对在职消费的影响。研究结果表明:第一,政府补助会助长高管在职消费。第二,在生命周期的不同阶段,企业的在职消费水平存在显著差异,成熟期企业的在职消费高于成长期和衰退期。第三,在生命周期的不同阶段,政府补助对高管在职消费的促进程度不同,相较于成长期和衰退期,成熟期企业的政府补助会导致更高程度的在职消费。本文的贡献和创新之处主要有以下三点:第一,以往关于在职消费影响因素的研究,其视角大多局限在企业内部,本文将政府补助这一外生因素纳入研究范畴,具有一定的创新性。第二,本文的研究发现,政府补助可能为高管在职消费提供了资金供给,成为其谋取私有收益的“帮凶”,从而揭露出在职消费的一个隐蔽的资金来源,为研究相关约束政策提供了一个新的视角。第三,本文的研究发现,在生命周期的不同阶段,政府补助对高管在职消费的促进程度不同,并在此基础上提出建议:为了保证补助效率,地方政府在制定补助政策时,应适当考虑补助对象所处的生命周期。这一观点具备一定的创新性和实践价值。