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据中国医药行业发展报告，我国的医药制造行业中新药研制投入严重不足，绝大部分的药品都是仿制药，技术含量很低。与研发支出截然相反的是，我国医药制造行业的广告支出却居高不下。本文统计结果表明，广告支出大约占到销售收入的4.5％，是研发支出的4倍多。目前我国医药制造行业研发支出和广告支出这种支出额度是否合理，是否有利于公司的成长性，都需要通过实证检验来验证。
国内学者对于研发支出和广告支出的研究取得了一些有价值的研究成果，但目前我国国内对这两项支出的讨论还处在探索阶段，存在着各种局限。首先是数据的限制，我国上市公司普遍对研发和广告的披露很少，给实证研究带来了数据上的困难。其次，对研发支出的研究都局限于资本化、费用化问题的讨论，侧重于论证新准则中研发支出的有条件资本化是否提高了财务报表的信息含量；而对广告支出的研究则还基本停留在广告支出对销售收入的影响层面上，几乎没有更进一步的研究。
本文以我国医药制造行业上市公司为研究对象，以2002年-2007年为研究区间，运用计量经济模型实证研究了研发支出和广告支出对公司价值和未来收益波动的影响，并且试图从公司财务的角度，对我国医药制造行业研发支出和广告支出的现状作出一定的理论解释。
本文中使用的公司价值模型以托宾g理论为基础，旨在从公司整体价值的角度考量研发支出和广告支出对公司发展的影响。未来收益波动模型目前在中国鲜有实证研究，本文以财务风险理论为基础，首先在国内使用该模型检验研发支出和广告支出对未来收益波动性的影响。
本文的研究结果发现：
(1)在我国医药制造行业中，研发支出对公司价值产生了正向的影响，并且这种正向影响具有一定的规模经济效应，而广告支出对公司价值产生了负向的影响。
(2)研发支出和广告支出都增加了公司未来收益的波动性，研发支出对这种不确定性的解释能力要大于广告支出。
对以上的研究结果本文作出了如下的解释：
(1)由经济学中的边际报酬递减理论可知，公司的任何投入都有合适的比例，超过这个合适比例时，边际报酬降低，甚至会导致收益小于成本，对公司价值产生负面影响。结合目前我国医药行业广告支出的居高不下的现状，有理由相信其边际报酬是低下的。财务理论中的NPVGO模型指出，真正能给公司带来价值增长的项目必须满足项目报酬率大于公司股票的折现率。这意味着很可能目前我国医药行业广告支出的项目报酬率小于公司股票的折现率。
(2)医药制品由于其特殊性，普通消费者并不会以自己的认知随便进行采购，因而较之日常消费品，医药制品较难以通过广告的手段迅速提高销量和收益。另外，受到相关法规的约束，投放广告的医药制品必然是已经获得产品批号等相关手续的产品，有些甚至是已经大规模投入市场的产品。这些产品的风险程度自然远远低于尚在研发过程中的产品。
本文还比较了我国医药制造行业上市公司研发支出和广告支出与美国同类公司的区别，结果发现，在数额上我国公司广告支出是研发支出的数倍，而美国公司恰恰相反；从信息披露的角度看，我国医药制造行业上市公司对研发支出和广告支出的信息披露都较模糊，而美国公司在年报中大力强调研发活动的进程，对广告支出的披露也很完整。