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文章以2010～2013年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了股票错误定价对企业投资效率的影响。研究发现，股票错误定价与非效率投资额显著正相关，且这种正相关关系主要表现为股票错误定价引发了过度投资与投资不足。公司的投资活动会受到内部环境与外部环境的共同影响，因此，本文进一步考察了内部公司治理与外部制度环境是否可以降低股票错误定价对非效率投资的影响。结果发现，完善的公司治理机制与良好的制度环境可以抑制股票错误定价对非效率投资的影响，具体表现为公司治理机制与制度环境对股票错误定价导致的过度投资与投资不足均产生了抑制作用。本文的结论补充和拓展了新近关于投资效率影响因素及其相应治理机制的研究。同时，研究结论表明，为了保证"市值管理"的实施效果，加强企业公司治理与外部制度环境建设至关重要。