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本文首先分析了我国新兴市场的特殊环境下，法律制度尚不完善，积累的监管经验有限，难以发现并查处所有的披露违规行为，控股股东操纵信息披露的做法切实存在，强制披露质量总体偏低。然后以2005-2009年沪深两市953家公司共4765个样本，采用EC2SLS的估计方法控制了内生性后，本文发现：为达到隐瞒掏空行为和获取稀缺市场资源的目的，控股股东往往会通过盈余操纵来装饰披露的信息，导致强制披露水平与盈余操纵显著负相关，降低了盈余质量，损害了公司价值和投资者利益。