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本文从可转换债券的特征出发，分析了可转换债券拥有的股票与债券的两种属性，并分析了投资可转换债券时，由这两种属性带来的收益和风险优势。通过可转换债券的定价模型，分析了可转换债券在投资组合中的重要作用。针对保险公司在二级市场投资的复杂性，通过构建可转债市场的环境指标，本文确定了不同品种的可转换债券的选择机制以及在不同市场环境下的可转换债券与基础股票之间的品种选择机制。针对中国现行无卖空市场的特点，本文设计了无卖空市场的转债套利策略，并确定了在不同策略情况下的套利利润的计算方法。本文将保险资金投资策略的研究重点放在可转换债券，希望为保险公司提供重要的借鉴作用，并进一步拓展该领域的研究。