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欧美发达资本市场普遍存在外资股溢价现象，唯有我国AH股公司A股的价格远高于H股。本文从AH股溢价是否合理这一新的视角出发，分析并检验投资者行为对AH股溢价的影响。以2006-2011年的AH股公司为样本，研究发现：(1)AH股相对市场情绪和绝对市场情绪均与AH股溢价显著正相关；(2)个股的投机性特征与AH股溢价显著正相关；(3)个股的投机性特征越强，市场情绪与AH股溢价的正相关关系越强。上述研究结果不受新会计准则变更、样本选择、变量定义和估计方法等因素的影响。