【摘 要】
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We develop and implement linear formulations of stochastic dominance decision rules based on Decreasing Absolute Risk Aversion (DARA) for discrete probability distributions.Our approach to DARA SD (DS
【机 构】
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Economics at the Center for Quantitative Economics and the Business School of Jilin University;2699
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We develop and implement linear formulations of stochastic dominance decision rules based on Decreasing Absolute Risk Aversion (DARA) for discrete probability distributions.Our approach to DARA SD (DSD) is based on a piecewise-linear representation of log marginal utility and a local linear approximation to its exponentiation.This approach can compare a given prospect with an alternative prospect, a discrete set of multiple alternatives,or a polyhedral set of linear combinations of prospects.Our tests can be implemented by solving a relatively small system of linear inequalities.An empirical application to historical stock market data suggests that the passive stock market index is DSD inefficient relative to actively managed, concentrated portfolios of small-cap stocks.The mean-variance rule and N-th order stochastic dominance rules substantially underestimate the degree of market portfolio inefficiency, because they do not penalize the unfavorable skewness of diversified portfolios, in violation of DARA.
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