论文部分内容阅读
短期主义是产生于组织的系统特征，表现在生产、销售、利润分配和战略投资等各个方面。对于公司重要战略投资——R&D投资而言，由于其收益的跨期性和高风险性，自利的管理者在决策时会产生更强的短期主义倾向，导致公司R&D投入不足。那么，基于代理理论设计的公司治理手段能否有效地抑制上述短期主义行为呢？现有研究并没有给出肯定回答。本文运用中国上市公司的样本数据，实证分析了管理者自利程度与R&D投入水平之间的关系，以及公司治理水平对这一关系的调节作用。研究结论表明：（1）管理者自利程度和R&D投入水平呈显著负相关关系。（2）公司治理水平对上述负相关关系有显著的反向调节作用，但不能改变其方向，即公司治理能够在一定程度上抑制由于管理者自利导致的短期主义行为，但这种抑制作用是有限的。