【摘 要】
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企业家项目选择和收益分配的道德风险行为影响着投资者和企业家之间信贷契约 的签订和执行效率，不同的签约机制对企业家道德风险行为产生了不同的规制作用，进而影 响了信贷契约
【机 构】
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南开大学公司治理研究中心 天津 300071
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企业家项目选择和收益分配的道德风险行为影响着投资者和企业家之间信贷契约 的签订和执行效率，不同的签约机制对企业家道德风险行为产生了不同的规制作用，进而影 响了信贷契约的治理效率及当事人行为。本文采用比较制度实验的研究方法，分析了随机分 组、双向拍卖和单方报价三种签约机制下的信贷契约治理效率，对比分析了三种签约机制下 的市场绩效和收益分布。结果表明：信贷契约治理效率逐渐降低，但三种签约机制产生的影 响存在差异，双向拍卖机制下的治理效率下降最慢，单方报价机制下的治理效率下降最快； 双向拍卖机制下信贷市场绩效最高，单方报价下最低，企业家占有的交易剩余高于投资者。 这一研究结论为信贷契约当事人的激励相容提供了行为基础。
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